投资作为上市公司重要的财务决策,对上市公司的生存和发展起着关键作用。然而,现阶段中国上市公司投资效率较低,普遍存在非效率投资,极大地影响上市公司的盈利前景和市场价值。因此,如何抑制非效率投资就成为相关研究的重点方向。而股权质押在本质上是一种抵押借款,股东将其持有的股票质押给质权人,获得一定的融资,这也是上市公司加杠杆的一种方式。很多控股股东会在股权质押以后,利用手中的控制权对公司的投资决策进行干预,从而影响非效率投资。出于我国信贷市场对于不同产权性质的企业差别对待的大背景,在国有企业与非国有企业中,控股股东股权质押对非效率投资的影响程度也有所差别。此外,债务融资成本在控股股东股权质押对非效率投资的影响机制中也发挥着重要作用:一方面,控股股东股权质押比例越高,市场对于该企业经营状况担忧加剧,债务融资成本因而高企;另一方面,由于债务融资成本的提高,控股股东股权质押比例较高的上市公司在进行投资的选择和评价时,受到过高资金成本的约束,造成投资不足,非效率投资增加。本文结合相关理论与文献,分析控股股东股权质押与上市公司非效率投资之间的影响机制,提出假设,并以我国2012到2019年A股上市公司的相关数据为样本,选取控股股东是否股权质押和控股股东股权质押比例作为解释变量,建立模型计算非效率投资,建立控股股东股权质押与非效率投资之间的关系模型,进行实证研究。本文得到以下结论:控股股东股权质押会使得企业的非效率投资增加;非国有企业相较于国有企业,控股股东股权质押与企业的非效率投资之间的正向关系更加显著;上市公司债务融资成本在两者之间的作用机制中发挥了部分中介作用。结果在经过一系列的稳健性检验后仍然显著。最后结合本文的研究结果,从完善资本市场制度体系建设、健全上市公司内部治理机制和保护投资者三个方面提出合理化建议,并总结本文的不足之处,对下一步的研究进行展望。