债券融资作为直接融资的主要方式之一,由于具有融资成本低等优点愈发受到公司的青睐,债券市场迅速发展。但与此同时,债券违约风险加大,债券违约事件越演越烈。从违约主体属性来看,民营企业的违约情况日趋严重,不断增加的违约事件不仅有损于投资者的利益,甚至会对金融体系的稳定性造成影响。在这样大背景下,我们选取典型的上市民营企业违约案例进行梳理。东旭光电科技股份有限公司是国内最大玻璃基板生产企业,同时也是行业领先的光电显示材料供应企业。公司原本是蒸蒸日上的白马民营上市公司,但在2019年11月和12月发生了实质违约,涉及违约金额35.59亿元,这其中的原因引人深思。本文采用案例研究法探究东旭光电债券违约事件,从东旭光电的基本情况进行切入,为了更好地了解企业的状况对后续的分析论述展开铺垫,之后系统论述了这次违约事件的成因,包括外部因素、财务层面因素、公司治理因素及其他因素,并且基于Z-score模型和KMV模型对公司的违约风险进行度量,最后总结经验教训,探究防范对策。本文得出如下结论:在东旭光电违约成因方面,宏观经济下行等外部因素是此次违约的诱因,导致此次违约事件的根本因素是企业自身。首先是公司治理存在问题,存贷资金双高,货币资金或为大股东占用,频繁并购拖累公司绩效。其次从财务层面来看,应收账款增速异常、公司现金流的恶化,资产受限程度大阻碍了企业再融资渠道、公司盈利能力逐年恶化,最后大股东的股权质押比例较高,这些因素共同作用下催化了违约事件的产生。从Z-score模型与KMV模型对于违约风险的量化结果来看,这两个模型可以很好地进行违约风险的度量。在违约风险对策的研究上,分别从公司角度、从监管者的角度、从投资者角度进行防范对策研究,希望可以给予其他公司管理者、监管者和投资者一些启示。