随着网络技术的发展,信息在资本市场上的传播方式发生了改变,并加快了传播速度,从而降低了投资者获取信息的成本。股市中的大部分投资者对新闻信息较为敏感,更易受到金融市场中相关新闻和消息的影响,进一步会影响到市场的运转。媒体情绪并不会直接作用于市场,其传导框架为“媒体情绪——投资者情绪——市场收益率”,因此该研究也是投资者情绪研究的范畴。鉴于此,本文从整体和尾部两个方面着手,研究网络财经媒体情绪对市场收益率的影响。首先,本文使用2013年1月至2019年6月的新浪财经网络新闻的文本数据,构建了网络财经媒体总情绪指数、正面情绪指数和负面情绪指数,进一步的使用GARCH（1,1）模型研究了三种情绪指数对沪深300指数收益率波动和均值的影响。研究结果表明,在全样本期间内,三种情绪指数对收益率均值的影响是不显著的,但其8阶滞后项对股指收益率波动的影响是显著的,且总情绪指数和正面情绪指数对股指收益率的影响是正向的,即网络财经媒体总情绪和正面情绪上升时会引起股指波动的上升;而负面情绪指数与之相反。进一步的研究中发现,在熊市期间,负面情绪对股指收益率波动率也是显著正向影响。其次,又使用动态Copula模型研究了三种网络财经媒体情绪与股指收益率的尾部相依结构。实证结果表明,总情绪指数与股指收益率表现出来的上尾相依系数和下尾相依系数相差不大,正面情绪指数与股指收益率更依赖于上尾相依,负面情绪指数更依赖于下尾相依。此外,在股市发生牛熊市转换的时点,总体情绪指数和正面情绪指数与股指收益率的相依关系会变弱。