与共同基金相关的研究为既定的投资策略提供了理论基础和实证依据。同时，对于监管者来讲也是重要参考。在此文中，作者首先将债券基金取得的超额收益分解为择时能力和择券能力。然后，作者着重讨论了债基基金经理择时能力的持续性。作者用于度量债基基金经理择时能力的方法包括：T-M模型/H-M模型、资产配置法、久期法。它们分别用于度量短期择时能力及其持续性、中期择时能力及其持续性、长期择时能力及其持续性。为检验持续性是否存在，作者进行了回归并通过X的系数是否显著为正来判断。本文的结果是，债基基金经理的择时能力在短期存在持续性，在中期可能存在持续性，在长期不存在持续性。这一结果至少有两个含义：1）投资者可以通过选择在最近的历史时期内表现较好的基金来构建投资组合，从而获取超额收益；2）市场有效假说不适用于中短期，适用于长期。在得到以上结果之后，本文又进行了后续研究来检验择优策略是否可获取超额收益。结果发现，择优策略所取得的超额收益的多少与参照的历史时期、选择依据、所选基金的最小规模和构建投资组合所含的基金数量有关。总体结论是投资者如能合适地运用择优策略，将可以获取超额收益，其原因是由于债基基金经历择时能力的短期持续性的存在。