【摘 要】
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投资对企业发展具有重要推动作用,投资是企业实现自我增值的主要方式之一,关于企业投资行为的研究一直以来都是学术界的热点。近年来,随着“减税降负”改革的不断深入,我国政府推出了增值税留抵退税制度,决定对部分企业的期末增值税留抵税额进行退还。通过逐步试点之后,目前已在全行业展开。作为一项新的制度安排,增值税留抵退税政策的实施,最直接的影响体现为增加企业当期现金流量,企业的资金压力得以缓解,进而可能会激励
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投资对企业发展具有重要推动作用,投资是企业实现自我增值的主要方式之一,关于企业投资行为的研究一直以来都是学术界的热点。近年来,随着“减税降负”改革的不断深入,我国政府推出了增值税留抵退税制度,决定对部分企业的期末增值税留抵税额进行退还。通过逐步试点之后,目前已在全行业展开。作为一项新的制度安排,增值税留抵退税政策的实施,最直接的影响体现为增加企业当期现金流量,企业的资金压力得以缓解,进而可能会激励企业增加设备投资和研发投入力度。为全面评估增值税留抵退税政策的实施对企业投资的影响效应,本文首先从理论层面探讨了留抵退税制度影响企业投资的作用机制,并从企业规模和区域因素两个角度分析了异质性影响效应。然后,基于财税[2018]70号文的出台背景,将2018年试点的增值税留抵退税政策视为一项“准自然实验”,利用沪深两市A股上市公司2017年第1季度至2019年第2季度共10个季度的合并报表数据,构建双重差分模型,探究增值税留抵退税政策的实施对企业投资的影响效应,并通过基准回归、稳健性检验、渠道检验和异质性检验,厘清了其中的逻辑关系和作用机制。本文的研究结论主要包括以下三点:第一,增值税留抵退税政策的实施对企业投资具有显著激励作用,虚假实验、缩短样本期间、剔除去产能产业和固定效应检验四种稳健性检验方法证明了这一结论十分可靠与稳健。第二,理论分析和渠道检验的结果证明,增值税留抵退税政策的实施改善了企业当期现金流量进而激励企业投资,现金流量是增值税留抵退税政策作用于企业投资的重要渠道。第三,增值税留抵退税政策对企业投资的促进效果因企业的规模大小和区域因素而有所差异。从企业规模角度分析,留抵退税政策对规模较小的企业投资具有正向激励作用,对规模较大的企业激励作用并不显著;从区域因素角度分析,留抵退税政策的实施显著激励了东部地区企业的投资,但对中西部地区企业的激励作用并不显著。根据上述结论以及现状分析,本文提出以下三点建议,以期为政策制定者继续完善我国增值税制度,深化“减税降负”的目标作参考。第一,进一步推广好留抵退税制度,并做好退还政策和办理流程解读工作,让更多企业享受增值税留抵退税政策带来的红利,激发企业的创新活力和促进企业转型升级。第二,第二,持续完善留抵退税制度,进一步降低申请门槛、放宽限制条件、提高退税比例、开通线上办理功能、限定办理期限等等,支持广大企业在疫情常态化防控背景下复工复产。第三,落实留抵退税的财政资金保障,确保留抵退税政策在本地顺利贯彻落实到位,创造更优的营商环境,为企业的复工复产贡献更多税务力量。
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