我国证券市场由于避险机制缺失、投资者非理性等原因导致并未达到有效市场的状态,不满足标准金融理论的基本假设。市场上存在的许多异常现象无法用标准金融理论来解释。与之相对,行为金融理论放松了“理性人假设”,从投资者心理的角度出发,认为投资者的预期和投资决策会影响证券价格,市场并不是有效的。可见,行为金融理论为研究金融市场提供了更贴近现实的视角,引入投资者情绪理论更是具有积极且深远的意义。本文从行为金融理论角度出发,在梳理国内外相关研究、描述我国机构投资者发展现状和特征基础上,利用回归分析、向量自回归(VAR)模型及格兰杰(Granger)因果检验等数理方法检验机构投资者情绪与基金持股比例之间的关系,在探讨影响机构投资者投资决策的内在原因的基础上,进一步分析了国内机构投资者的理性程度。论文的实证分析主要由两部分组成。首先,以2002-2009年中央电视台[中国证券]栏目“机构看盘”数据为基础,借鉴Solt和Statman(1998)构建投资智能指数的方法构建了一个能准确反映机构投资者情绪的指标,并通过分析该指数与上证指数之间的关系,认为该指数可作为机构投资者情绪的代理变量。其次,运用理论分析与实证分析相结合的方法,对我国机构投资者情绪与基金持股比例的关系进行深入剖析。研究发现:机构投资者情绪变化对基金持股比例具有显著的正影响,机构投资者情绪变化可以引起基金持股比例的变动。区别于前人的研究,本文以具体的基金行业为研究对象,深入探讨了机构投资者情绪对基金公司(机构投资者)投资行为的影响,发现以证券投资基金为代表的机构投资者并没有因为研发能力雄厚、具有信息优势及专业分析手段和技能而成为理性的投资者,他们在投资过程中会受到认知偏差、主观情绪等非理性因素的影响。同时,结合中国证券市场的实际情况,为积极支持机构投资者健康发展提出了对策建议,这对广大投资者做出理性投资决策和中国证券市场健康长远发展给予了有现实意义的启示。