商业地产作为资金密集型产业,其投资周期长、融资规模大,融资自然也成为了其最重要的一环。随着传统融资渠道如银行贷款、发行债券等不断受限,资产证券化业务逐渐进入商业地产的视野,为其提供了新的融资渠道。同时由于该类业务对企业的要求不高,更在意的是企业拥有的资产是否可以产生稳定的现金流,因而对于有融资需求同时有优质资产的企业来说无疑是一个融资的好途径,既有利于盘活存量资产也有利于优化企业的资产负债结构。但是,由于法律监管对资产特定化的要求,一些以未来的收费收益权为主要现金流来源的企业,难以达到监管层的要求。而双SPV模式的资产证券化恰好解决了这一难题,为企业融资提供了更多的可能性。本文案例世纪海翔信托受益权资产证券化就是通过双SPV结构成功发行的、国内首单不依赖主体信用的商业地产抵押贷款支持票据（CMBN）项目,同时也是国内首单期限长达10年无回售安排的资产证券化产品。本文将分别通过对案例的基础资产、交易结构、增信措施、风险防范等多方面进行分析,归纳总结出目前我国双SPV模式商业地产资产证券化具有重新组合资产、平滑现金流、发行效率高、结构化安排更加完善的优势。同时,也从企业和投资者角度出发,总结出国内双SPV结构商业地产资产证券化存在着交易成本较高、加重金融杠杆率、基础资产集中度较高、投资难度加大、风险隔离效果欠缺等不足,并针对上述问题为我国双SPV模式商业地产资产证券化从宏微观层面提出了以下几点建议:微观层面:选择合适的交易结构、严控底层商业物业质量、构建资产包作为基础资产、引入第三方资产服务机构、提高管理机构风险控制水平;宏观层面:增加二级市场流动性、加强信息披露机制建设、完善法律体系。通过本文的分析总结,希望能对我国商业地产资产证券化业务和企业融资提供一份参考。