本文旨在研究中国大额存单的定价机制。鉴于美国大额可转让定期存单市场的典型地位,本文以美国的情况作为基准展开研究。本文首先研究了美国大额可转让定期存单产生的市场背景、基本特征和定价机制,发现由于美国大额可转让定期存单二级市场的发达与存单市场的完整性,其收益率与Libor趋势一致。接着我们研究了中国大额存单的产生背景和发展历程,发现现阶段中国大额可转让定期存单市场分成了同业存单市场和大额存单市场两部分,分别对应银行间市场投资人与非银行间市场的企业和个人投资人,导致现阶段大额存单的定价与银行间市场利率相脱节。并且由于中国大额存单现阶段的不可转让性,缺乏能形成市场价格的二级市场,使得商业银行在定价上只能参考存款的定价机制。实证研究验证了我们的结论：大额存单的利率与基准利率紧密相关,与银行间市场利率关系不大。本文围绕中国大额存单的定价机制展开研究,有助于理清大额存单的发展脉络及其与利率市场化的关系,为政府的政策引导提供理论支撑。