高管和普通员工是企业价值创造的重要人力资源,企业如何采取恰当的激励措施促使他们努力工作,以减少高管和员工之间的代理成本,提升企业发展价值,其重要性不言而喻。员工持股计划作为近年兴起的一种激励方式,在我国已经实践将近6年并取得一定成绩。目前国内学者面向员工持股计划的研究已取得一定成果,但由于员工持股计划在我国起步较晚,相关学术研究的广度和深度尚且不及国外学者。本文关注2014至2018年实施员工持股计划的A股上市公司,通过倾向得分匹配法检验了员工持股计划的激励作用,通过固定效应模型实证检验了内部薪酬差距和高管激励强度对员工持股计划业绩激励效应的调节作用,探究员工持股计划对企业业绩的影响渠道,并进一步比较研究员工持股计划和股权激励的业绩激励效应大小。实证研究发现,实施员工持股计划有助于企业绩效的提升,并且员工持股比例越高,企业绩效表现越好。内部薪酬差距对员工持股计划与企业业绩的相关关系起到调节作用,具体表现为内部薪酬差距较大时,员工持股计划的业绩激励作用会受到抑制。高管激励将影响员工持股计划的业绩激励效果,具体表现为高管持股比例较高时,员工持股计划的业绩激励作用会加强。员工持股计划的实施可以显著降低企业内部的管理费用率和销售费用率,进而推动企业绩效的提升。相较于传统企业,高新技术企业实施员工持股计划的业绩激励作用更加明显。本文的研究结论在更换解释变量、增加控制变量、改变回归方法等稳健性检验之后仍然成立。本文试图以新的角度探究员工持股计划的实施效果,并对现代企业治理中激励机制的研究起到一定的完善和补充作用,同时试图为企业激励政策的制定提供一些可借鉴的思路。