管理层收购(MBO)作为一种新的杠杆融资方式,产生于20世纪70年代。实施MBO可以实现所有权和经营权的统一,有效解决委托一代理问题,因此,在国外被普遍应用且得到广泛认可。而在我国,管理层收购被视为一种产权制度改革的方式,在实施过程中遇到了一系列的问题。其中,理论界和实务界共同关注的焦点是管理层收购能否真正提高公司的绩效。对于这个问题,理论界给出了许多解释,由此产生了两种截然不同的观点：财富创造论和财富转移论。财富创造论认为MBO能创造价值；而财富转移论认为MBO并没有给企业带来任何实质性的变化,只不过是财富从其他利益相关者转移到管理层。本文在系统地阐述了管理层收购的概念、特征、理论和发展状况的基础上,选取了我国54家实施MBO的上市公司作为样本,利用主成分分析法对公司绩效在[-1,+3]时间窗内进行实证分析,研究管理层收购对目标公司绩效的影响。实证结果表明,我国MBO并未带来企业绩效的提高,企业绩效在MBO期间没有实质性变化。最后,为促进众多国内企业管理层收购真正实现价值创造而不是价值转移,我们建议必须完善法律法规体系,严格审查收购主体资格,建立合理定价机制,规范金融行为与金融创新等等。