融资结构和控制权安排是现代企业制度的重要组成部分,对现代企业的经营有着及其重要的作用。本文借助企业契约理论和数学模型来研究现代企业最优融资结构和最优控制权安排。文章充分考虑了融资和控制权契约中各个变量之间的关系,始终坚持从企业最大利润出发,建立了一个能够内生化解释多种契约变量及其相互关系的分析框架,分别得到了现代企业最优融资结构和最优控制权安排的数学模型。通过对模型的分析,得到了很多有意义的结论,能够更好地解释现代企业契约安排的现实规律。 整个研究包含三部分。第一,对现代企业融资结构的契约理论和控制权安排理论进行综述;第二,在现代企业融资契约理论和对现代企业融资结构已有的研究成果的基础上,结合控制权的激励理论模型,建立了一个最优的现代企业最优融资结构的数学模型,指出了最优的负债—股权比,并给出了相应的控制权安排,揭示了融资契约安排的一些基本规律;第三,在张维迎和王冰洁等对企业控制权安排的研究成果上加以改进,建立了一个更合理的更优的企业控制权安排模型,并对控制人的选择进行了讨论。模型指出,在现代企业中,让拥有人力资本的董事会或经理掌握企业的控制权是最优的安排。