【摘 要】
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共同富裕是社会主义的本质。近年来,作为调节收入分配、实现共同富裕的有效路径,我国慈善事业发展迅猛。然而,与西方发达国家相比,我国慈善捐赠整体水平依然较低,慈善捐赠缺乏长效动力机制。企业是社会慈善捐赠的主力军,如何激发企业慈善捐赠的积极性是一个重要话题。为了发展慈善事业、规范慈善活动,《中华人民共和国慈善法》（后文简称《慈善法》）于2016年3月正式颁布。目前学界对《慈善法》是否达到激发企业慈善捐赠
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共同富裕是社会主义的本质。近年来,作为调节收入分配、实现共同富裕的有效路径,我国慈善事业发展迅猛。然而,与西方发达国家相比,我国慈善捐赠整体水平依然较低,慈善捐赠缺乏长效动力机制。企业是社会慈善捐赠的主力军,如何激发企业慈善捐赠的积极性是一个重要话题。为了发展慈善事业、规范慈善活动,《中华人民共和国慈善法》（后文简称《慈善法》）于2016年3月正式颁布。目前学界对《慈善法》是否达到激发企业慈善捐赠积极性的实际效果还存在争议。那么,《慈善法》有没有显著增强企业的捐赠强度?《慈善法》影响企业捐赠的理论机制是什么?在中国特色的产权结构下,由于企业的内部特征、外部发展环境不同,《慈善法》是否对企业捐赠产生异质性影响?深入回答这些问题,对完善慈善激励措施,更好发挥慈善捐赠“第三次分配”机制的作用具有重要意义。本文从交易成本视角出发,在探究制度环境与企业社会责任履行的基本逻辑框架下,基于交易成本理论、利益相关者理论、制度理论等相关理论,利用2013年至2019年沪深A股上市公司数据,运用双重差分法（DID）,实证考察了《慈善法》对企业慈善捐赠的影响,并在不同情境下进一步考察了《慈善法》的作用边界和底层机制。此外,本文还进一步探究了《慈善法》对企业捐赠与企业价值关系的影响。研究发现,《慈善法》显著提高了企业慈善捐赠的积极性,企业对《慈善法》的积极回应可以为创造价值。具体而言,（1）《慈善法》的颁布显著提高了企业慈善捐赠倾向和慈善捐赠水平。该结果经平行趋势检验、安慰剂检验等一系列稳健性检验后依然成立。（2）在慈善组织透明度较低地区、市场化指数较低地区以及非国有企业中,《慈善法》对企业慈善捐赠的促进作用更为显著。（3）进一步分析表明,地方政府对慈善事业的高度重视会显著提升《慈善法》的有效性,表现为在《慈善法》宣传力度越高的地区。此外,在颁布地方性慈善条例的地区,《慈善法》对企业慈善捐赠的促进作用也更加明显。（4）拓展性研究发现,在《慈善法》颁布之后,企业捐赠可以为企业创造价值,表现为净资产收益率的提高、融资成本降低以及投资机会增多。本文丰富了企业慈善捐赠影响因素的相关研究,也为《慈善法》促进我国慈善事业发展提供了有力经验支撑。
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