理论上说,互相担保行为属于规范的金融契约,并不会对企业及市场产生不利影响。但在现实情境下,企业对外担保行为问题频发。与此同时,现有研究也认为企业的担保行为总是对企业造成负面影响,减损了企业的价值。既然企业间互相担保行为给企业造成众多负面影响,那么现实情景下的中国企业积极构建信用担保网络背后的内在动机究竟如何?众所周知,我国上市公司普遍面临着较强的融资约束。更有学者指出1,融资难问题已经成为制约中国企业发展的重要障碍。因此,在现实情境下,企业通过构建非正式关系获取信贷资源,缓解融资约束成为其持续发展的重要渠道。Allen等(2005)指出,包括关系和声誉机制在内的非正式制度缓解了中国私营部门的融资约束,是中国经济持续高速增长的重要推动力量。然而,已有研究大多探讨“政企关系”对于中国企业缓解融资约束的作用,对企业间关系的重要性关注较少。基于此,本文从上市公司间构建的信用担保网络出发,探讨了企业间关系社会资本与融资约束间的相互关系。本文共包含五个章节:第一章介绍了本文的背景、意义、思路等。第二章和第三章对本文所探讨的信用担保网络与融资约束间的关系进行了理论推导。第四章在手工整理了2003-2017年A股上市公司信用担保网络数据的基础上,实证检验了信用担保网络与企业融资约束间的关系。第五章总结了本文的研究结论。研究发现:信用担保网络缓解了网络中企业的融资约束,该结论经过一系列稳健性检验之后依然成立。进一步发现,信用担保网络对融资约束的缓解作用对民营企业或所在地金融深化水平较低的企业更为显著。此外,融入网络越中心的位置,信用担保网络对企业融资约束的缓解作用越显著。本文对理论和实务界预期会形成几点贡献:第一,本文以企业间互相担保行为构建信用担保网络,考察其对融资约束缓解的重要性,拓展了现有文献分析融资约束影响因素的研究视角,丰富了企业信用担保行为经济后果的现有文献。第二,本文的实证结果表明构建信用担保网络系当下中国企业缓解融资约束的可行之策。第三,我们的结论表明,在金融深化等各项制度暂不健全的中国,企业构建信用担保网络以缓解融资约束是当下的权宜之计。一旦地区金融深化水平得以改善,信用担保网络缓解企业融资约束的作用相应降低,故解决中国企业融资难问题,从而支撑企业持续稳定发展的长期措施仍在于构建健全的金融体制与环境。