【摘 要】
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2009年,温总理提出“感知中国”的概念,自此“物联网”开始逐渐走进了国内大众的视野。2015年以后,随着国家层面上开始注入相应的政策与支持资金并有意识地带动其发展,中国物联网步入大数据的爆发时期,其所赋能的应用领域也有了长足发展。万物互联是社会对未来生产生活方式的美好愿景,如今已成为人们对未来科技发展方向的共识。全球物联网连接数现已超出非物联网,高天花板的发展前景吸引着资金流向这片科技领域的蓝海
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2009年,温总理提出“感知中国”的概念,自此“物联网”开始逐渐走进了国内大众的视野。2015年以后,随着国家层面上开始注入相应的政策与支持资金并有意识地带动其发展,中国物联网步入大数据的爆发时期,其所赋能的应用领域也有了长足发展。万物互联是社会对未来生产生活方式的美好愿景,如今已成为人们对未来科技发展方向的共识。全球物联网连接数现已超出非物联网,高天花板的发展前景吸引着资金流向这片科技领域的蓝海,作为新的热门概念,相应的投融资需求也随之增加。为此,构建出对物联网企业适用性强的估值模型,真实反映其内在价值是当下估值研究的先务之急和重点方向。基于上述背景,本文对物联网相关概念、经济增加值法、实物期权法进行理论梳理,依照“物联网产业-模组赛道-龙头厂商”的投资逻辑,选取行业领先的物联网解决方案供应商——“移远通信”作为案例研究载体。依据价值来源、实现过程和影响因素,笔者构建了EVA-BS组合模型,并具体开展相关的应用研究,以期由小见大,探求其在物联网企业价值评估中的适用性和可行性。全文共分为五个章节,首先通过绪论部分的研究背景和意义引出本文主题,并基于理论需要进行相关的海内外文献梳理;其次从物联网整体产业架构、产业链等方面引出具有高投资价值的无线通信模组行业,基于行业和企业价值特性分析了常用估值方法的局限性以及EVA-BS模型的有效性。最后,选取“移远通信”作为案例对象进行具体评估应用,并从企业管理、投资决策和评估实务三个方面给出相关参考建议。研究结果显示:（1）与移远通信在评估基准日的市值相比,EVA-BS模型所得结果的溢价率为1.51%,单用EVA模型产生的折价率为-1.28%,组合模型计算得出的溢价部分正是考虑到企业投资项目的潜在收益价值产生的。参照年末移远通信股价的变动区间,可以验证EVA-BS模型具有一定的有效性。（2）物联网企业价值构成除了现有资产价值,还应包括企业正筹备或在建项目的未来潜在价值,其投资项目具有明显的企业增长期权的特性。（3）传统的估值方法没有考虑到物联网企业研发投入高、技术密集、开发周期长、风险大、收益波动性等特点,相较之下,EVA-BS模型更为适用。本文的研究结果为我国物联网领域相关企业的经营管理和战略制定提供了新的评价方式,有助于管理层避免短视行为;对相关方面投资决策和评估实务的开展提供了新的参照视角,提高了价值判断的准确性,助力物联网行业持续健康发展。
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