融资难题是制约我国民营企业发展的重要瓶颈,股权质押在缓解融资约束的同时也产生相应的风险。2018年A股市盈率逼近历史新低,民营上市公司的质押风险加速暴露并蔓延,形成群体性融资困境。基于此,为稳定资本市场,各地政府纷纷出台地方层面的纾困方案。除设立纾困基金外,借助混合所有制改革救助民营上市公司的方法亦行之有效。当前,各级政府高度重视并鼓励国有资本以多种方式入股非国有企业,研究国有股东对民营企业股权质押风险的影响具有广泛而重要的意义。本文对股权质押风险和国有股东纾困的相关文献进行系统性回顾后,选取民营企业清新环境和国有股东川发环境为案例对象,分析清新环境可能存在的股权质押风险以及川发环境的纾解动机、手段和效果。主要结论如下:首先,控股股东的高比例质押行为会导致公司陷入财务困境、抑制创新投入。市场倾向于将控股股东股权质押解读为负面信息,投资者对负面信息的态度会反映到股价上,当股价下跌至平仓线时,控股股东可能丧失控制权。这又增加了控股股东侵占其他小股东利益的潜在意愿,道德风险显现。其次,出于自身需要并对清新环境综合评估后,国有股东选择清新环境作为纾困对象,积极发挥自身优势,采取借款担保、资源整合、股权制衡等手段帮助清新环境纾解质押风险。第三,本文通过财务绩效综合评价川发环境纾解质押风险后清新环境的财务状况,分析发现清新环境的偿债能力、盈利水平、营运效率、创新潜力均有较为明显的提升。本文通过事件研究法测度市场反应,结果表明投资者对于国有股东纾困这一事件持乐观态度。本文分析清新环境股权结构与治理结构的变化情况,认为清新环境控制权的转移是良性的,能够降低控股股东的道德风险。最后,本文总结国有股东对民营企业质押风险的纾解效果,认为民营企业应完善内部治理结构、质押机构与监管机构应加强外部的监督管理、国有股东应积极创新纾困手段并防范未来财务风险。