房地产行业在我国国民经济之中占有非常高的地位,与我国其他行业、与广大的国内消费者也都有着千丝万缕的联系。由于房地产开发业务特点,前期需要企业垫付大量土地款、工程款,后期建设到一定程度之后才能进行预售、回笼资金,加上企业长期以来奉行的高借贷、高周转模式,地产行业对借款资金的需求长期维持较高水平。长期激进的融资策略及运营策略使得我国房地产企业背负巨额借款,不利于企业的长远发展以及社会的和谐稳定运行。在此背景之下,近十多年来我国政府出台了许多政策限制房企融资,以期增加融资约束从而阻止企业无序扩张。尤其是2020年提出的“三道红线”相关指标和政策,将企业的负债相关财务指标与其规模扩张速度相结合,引起行业内广泛讨论和重视。该政策不同于之前,显示出极为坚定的贯彻决心,即使是面对全球疫情的巨大负面影响及较大的经济下行压力也毫不动摇,令人不禁开始好奇该指标对企业价值的影响到到底有多显著。加之在堪称“史上最严融资监管”的“三道红线”政策出台之后,许多私企及中小型房企纷纷“暴雷”,使人不禁开始思索房地产行业未来究竟将会走向何方。基于此,本文选取2009年至2020年间,沪深两市合计124家A股上市房地产公司的财务及非财务数据,通过数据分析及建模等各种方式梳理了融资约束对上市房地产企业价值的影响,并且进一步探讨了融资约束下国企背景、企业规模、主要土地储备或营业收入来源所在地对企业价值的影响。整理发现融资约束对房地产企业价值有明显的负面影响,且“三道红线”相关指标对房企价值的负面影响还未全部释放完毕,触线房企的企业价值在未来仍然有进一步的下探可能。此外,本文还研究发现:相对于具有国企背景的房地产企业,私企受到的融资约束更加显著,对其企业价值的负面影响也更大;房地产企业表现出较强的规模经济效应,中小型房企破产风险增加,行业集中度进一步抬升;以及由于我国经济发展不平衡,土地储备及项目开发主要布局在珠三角、长三角、京津冀等经济较发达地区的房企可能会享受到区域红利。针对这样的研究结果本文针对政府监管部门和企业自身分别提出建议。作为政府监管部门应当正视私企在行业内的积极作用,全然“国进民退”不可取;作为房企自身,则应当重点关注运营管理成及成本费用管控,考虑长租公寓等其他盈利点;重视土地储备及项目布局对企业价值的重要性,合理分配资源,抢占核心地块、积极布局沿海地区等经济较发达地区;意识到房地产行业集中度加速提高成未来趋势,但企业在进行行业内资产整合时应当保持理性和谨慎,避免支付过高溢价、避免过度负债、重视合并后管理。