2010年3月31日我国正式推出融资融券交易试点,这标志着我国结束长期以来单边市场的格局。试点推行十二年以来,证监会按照“试点先行、逐步推开”的原则,逐渐扩大融资融券标的证券范围。同年4月16日,中国金融期货交易所正式推出沪深300股指期货,这两者的推出不仅完善了市场体系,而且极大推进了股指期货套期保值的发展。无论是从试点准备阶段时逐渐放开的政策角度而言,还是从融资融券七次扩容的实践角度而言,我国融资融券业务的实践都表现出显著的渐进式扩容特点。那么,我们不禁要问:在融资融券标的数量逐渐增加的背景下,这会对投资者选择股指期货进行套期保值的效率产生什么影响呢?从动态和静态套期保值效率模型的选择来看,那种模型更优呢?假设一次性扩容情形和对比渐进式扩容情形,对我国股票市场的波动和股指期货套期保值效率会产生什么影响呢?为此,本文在总结国内外相关文献的基础上,选择融资融券标的股票与沪深300股指期货构建套期保值组合,并通过现有的数据分成两大组,第一组是将每次扩容时所包含的股票按照扩容顺序制成六组渐进式扩容样本,第二组是先找到第六次扩容所筛选出的1563只优质股票在前五个时间段下所对应的日流通个股市值,然后将这些数据制成六组模拟一次性扩容样本。实证方法上采用静态套期保值模型（OLS模型）及动态套期保值模型（BEKK-MVGARCH模型、DCC-MVGARCH模型）分别计算出渐进式扩容组和模拟一次性扩容组的最优套期保值比率和套期保值效率。根据实证分析数据,首先分析渐进式扩容组的套期保值比率及效率的走势,其次对比渐进式扩容组与模拟一次性扩容组的比率及效率。实证研究发现:一是随着两融标的股的增加,套期保值比率及效率大致呈增长趋势;二是根据渐进式扩容组的实证结果可知,OLS模型虽然一定程度上优于两种动态套期保值模型,但由于在第五次扩容中,动态套期保值模型所计算出的效率明显优于OLS模型,且DCC-MVGARCH模型相比BEKK-MVGARCH模型而言,更适合融资融券的发展现状,因此本文建议在后续研究中可以采用DCC-MVGARCH模型作为研究此方面的较优模型;三是从对两大组的数据对比可知,模拟一次性扩容组的比率及效率优于渐进式扩容组,但考虑到我国融资融券业务尚处于发展阶段,考量到我国股市的投机性,还是需要采取逐步推进的渐进式扩容模式。基于实证分析结果,论文从稳步推行扩容政策、优化投资者结构与加强对投资者的准入及培训、加强信息披露的准确性和规范性三个方面提出建议,希望为广大投资者和监管当局提供有可能需要的参考指标。