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本文以2001-2005年的经验数据为样本,在控制了相关财务、治理结构、行业等因素影响的基础上,对不同性质的控制人所控制的企业的现金持有行为和动机做了实证检验。结果表明,与地方政府控制企业相比,中央政府控制企业和民营企业持有更高的现金,并且融资顺位理论和权衡理论比代理理论对现金持有行为具有更强的解释力。在此基础上,本文探讨了中央政府控制企业和民营企业持有更多现金的原因。通过子样本实证分析,我们发现中央政府控制企业中,治理结构对现金持有的影响基本不显著,而并没有证据表明中央政府控制企