近两年,大量通过并购形成的商誉使得企业市值提升、自身估值水平提高的“赢者”纷纷遭遇了“赢者诅咒”,过半数A股上市公司在2018年度年报中计提商誉减值准备,而大幅商誉减值导致公司业绩的亏损,甚至业绩变脸。皇氏集团2014年开始跨界并购影视公司,开启了“乳业+文化”双主业发展模式,高额的商誉并没有给公司带来预期的收益,反而于2017、2018年度连续大幅计提商誉减值,在2018年度出现上市九年以来首次亏损。目前,学者们主要从盈余管理、未来收益下降等角度对商誉减值进行研究,极少通过赢者诅咒的视角进行进一步的分析。那么皇氏集团计提商誉减值是出于何种动因,这又给企业造成什么样的经济后果,以及相应的监管部门、上市公司、投资者该如何应对商誉减值?为进一步探索这些问题,本文将从赢者诅咒的视角出发,以皇氏集团商誉减值为例,通过将案例分析法、文献研究法、事件研究法相结合,并在赢者诅咒、商誉本质、商誉减值的相关理论和文献研究的基础上,围绕皇氏集团商誉减值的动因及其引起经济后果进行研究。在商誉减值动因方面,皇氏集团在管理层持股情况、管理者个人背景及薪酬差异、公司业绩预告偏差、被并购企业信息不对称等方面均存在赢者诅咒现象,并进一步通过估值方法、业绩承诺、股份支付方式对商誉减值产生影响。从商誉减值的经济后果来看,给企业带来了财务绩效、市场反应等方面的负面影响。对此,本文有针对性地提出商誉减值风险的具体防范措施,为今后企业在实施并购后降低商誉减值的风险研究提供相应的经验和借鉴,以促进资本市场的健康运行。