连续并购是由并购衍生出的一个概念,是指企业在一段时间内持续性地并购多家公司的战略性行为。在国家鼓励半导体行业大力发展的政策导向下,半导体行业掀起了一股并购潮。通过连续并购得到标的公司的研发技术和市场份额,是半导体企业实现跨越式发展的主要方式之一。因此,我国半导体企业在并购活动中如何明确自身并购动因,提高并购绩效这一研究,成了当前值得探讨的话题。基于半导体行业内并购规模大且成功的典型案例,本文以半导体龙头企业之一的韦尔股份为切入点,剖析企业连续并购行为。本文先对国内外关于连续并购的前沿理论成果进行梳理,并对其相关概念与应用进行阐述与总结。在案例介绍部分,首先系统介绍了半导体行业的发展现状与产业链布局,其次梳理了韦尔股份的并购历程,发现并购之间存在关联性,通过横向并购,公司增加了射频芯片、电源管理、图像传感器、视觉动态传感器等产品线,提升了公司在行业中游IC设计领域的竞争力与影响力,同时结合本身分销的优势,有助于建立系统的产业链生态结构。公司由此获得了行业前沿的研发水平,竞争力显著,支撑起高估值。而推动公司进行连续并购的原因主要有两方面:一是行业的发展规律和国家政策大环境的支持;二是公司寻找技术获得,增强核心竞争力。在案例分析部分,通过运用事件研究法、财务指标分析法、经济附加值分析法,系统全面地分析了并购带来的价值创造,包括了公告效应和财富效应,同时补充非绩效评价体系,构建全面综合的绩效评价体系,平衡企业短期利益与长期发展的问题,揭露连续并购可能存在的风险。最后根据案例研究结果给我国半导体企业的发展提供借鉴经验和相关启示。通过案例分析得到如下结论:连续并购给韦尔股份带来了积极影响,财富效应显著,盈利能力和市场地位大幅提高,实现了价值创造;但在实现公司战略布局的同时可能带来商誉的不断增加,存在商誉减值风险和资金周转风险,需要防范。本文从行业的特殊现状出发,以代表企业韦尔股份为案例研究主体,最后回到行业本身,提出发展建议:在国际竞争日益激烈的大背景下,我国半导体企业应紧跟国家政策东风,在部分领域主动进行产业整合,制定全面的公司战略布局,合理选择并购标的公司,引导全行业良性发展,加快建立适应国内最终需求的,基于国产芯片供应链体系的“内循环”生态。