公司信用类债券询价区间的确定方法及合理性分析

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公司信用类债券区别于利率债,是指发行人通过依靠自身信用发行债券进行融资。现阶段,簿记建档是我国大多数公司信用类债券的主要发行方式。簿记建档发行要求主承销商充分扮演好中介角色,充分把握当前市场环境、利率走势,在债券发行前提前向机构投资者(多为银行、基金、保险等)确定、提供一个合理的询价区间,作为投资参考。本文的研究目的就是在公司信用类债券簿记建档发行过程中,研究、设计一种合理可操作、具有实践意义的方法,为该类债券确定一个合理的询价区间。本文的研究内容是首先在相关理论基础上,提出、设计三种在理论上可行的确定询价区间的方法:一级市场可比公司法、二级市场到期收益率法、国债利率参照法;然后笔者结合自身券商实习经历,总结相关从业人员询价技巧,对该三种方法分析后,进行剔除和筛选;最后本文案例选取了待发2019年邯郸建投企业债项目,应用一级市场可比公司法,依次分析宏观经济形势、筛选同资质债券集合、筛选可比公司,以最优可比公司的已发债券利率为参照,确定目标债券的参考发行利率区间,为机构投资者估算投资成本提供参考。本文研究方向和思路较为新颖,与传统文献偏重理论研究相比,本文研究内容更加贴合实际、注重解决实际问题,该方法可以为券商投行人员等从业人员提供参考和借鉴。
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