【摘 要】
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自从2014年员工持股计划在我国重新引入之后,许多上市公司都踊跃实施了员工持股计划。但是近些年来,员工持股计划浮亏层出不穷。员工持股计划本意是激发员工的工作热情,最终却将员工暴露于股价波动的风险中,并为此承担了巨大的损失,这与员工持股计划设计的初衷相违背。那是什么原因导致这种现象的发生呢?是否存在上市公司借助员工持股计划采用盈余管理的方式推高股价的可能呢?因此,需要挖掘其中的原因。本文以2014-
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自从2014年员工持股计划在我国重新引入之后,许多上市公司都踊跃实施了员工持股计划。但是近些年来,员工持股计划浮亏层出不穷。员工持股计划本意是激发员工的工作热情,最终却将员工暴露于股价波动的风险中,并为此承担了巨大的损失,这与员工持股计划设计的初衷相违背。那是什么原因导致这种现象的发生呢?是否存在上市公司借助员工持股计划采用盈余管理的方式推高股价的可能呢?因此,需要挖掘其中的原因。本文以2014-2020年的沪深A股上市公司为研究样本,研究了员工持股计划的实施对盈余管理的影响以及机构投资者持股和审计监督对员工持股计划与真实盈余管理的影响。本文研究发现:(1)员工持股计划的实施提高了真实盈余管理的程度,对应计盈余管理不产生显著影响。(2)机构投资者持股比例对员工持股计划与真实盈余管理的关系起到了负向调节的作用;(3)审计监督对员工持股计划与真实盈余管理的关系起到了负向调节的作用。然后依次进行了内生性检验和稳健性检验。最后在进一步研究中,一方面发现在非国有企业、分析师关注低以及股权集中度低时,员工持股计划的实施增加了真实盈余管理的程度,另一方面发现员工持股计划资金来源如果含有杠杆因素会增加管理层真实盈余管理的程度,而对应计盈余管理不产生显著影响。
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