自期望效用理论提出以来,一些资产定价理论以此为基石不断发展起来。然而在实践中,越来越多的学者发现投资者行为在很大程度上会偏离这一理论的相关假设。因而一些学者开始寻求替代理论,比如前景理论,这一理论被认为是最成功的决策描述理论,自提出后被广泛运用于金融领域和非金融领域。我国股市发展时间较短,证券市场中散户占据较大比重,因此投资者的非理性行为仍会对资本市场产生较大影响。由于前景理论允许非理性行为的存在,因而本文从前景理论的角度出发研究了股票横截面收益和多因子模型。本文以沪深两市所有A股2001年1月至2021年1月的月度数据为样本空间,通过股票的历史收益分布计算股票的前景理论价值,并以此为基础进行了单变量和多变量的投资组合分析,研究发现股票的前景理论价值与其未来收益显著负相关,且在控制其他影响因素后,这种关系仍然显著,这说明我国A股市场上存在前景理论的偏好的投资者,与理论模型的假设一致。随后本文基于前景理论并运用Fama-French的方法构建了四因子模型,分析引入前景理论价值因子的模型相比于原模型解释能力是否有所提升,在结合面板回归结果和GRS检验结果后发现前景理论价值因子对股票收益有显著影响,且四因子模型的解释能力最好。最后,本文还将前景理论价值因子引入到了五因子模型,与三因子模型分析得出的结果类似,实证结果发现经前景理论调整的Fama-French模型相比于原模型的解释效果更好,GRS检验和面板回归分析都验证了这一点,同时本文发现盈利能力因子和投资风格因子在中国市场上表现不尽如人意,引入这两个因子后对模型解释能力的提升并不稳健。综合上述分析,前景理论价值对于股票的横截面收益有着较强的预测能力,与股票预期收益存在显著的负相关关系。此外,将前景理论价值因子分别引入三因子和五因子模型之后,均提升了模型的解释能力,这说明我国股票收益受非理性因素影响较大,最后,本文也为研究股票横截面收益和多因子模型提供了新的行为金融学的角度。