高管纵向兼任作为股东单位增强对上市公司控制权的方式之一,在我国上市公司中普遍存在。高管纵向兼任能够有效降低所有者与管理者之间的信息不对称程度,缓解第一类委托代理问题,帮助管理者进行更好的管理决策,提升管理效率。与此同时,上市公司高管纵向兼任也可以作为上市公司大股东攫取私利的通道。学术界对高管纵向兼任的研究比较常见,但是对于其作用效果并不能得到一致的结论。且目前关于高管纵向兼任的研究大多是站在股权人的角度进行探讨,而债权人作为公司的利益相关者,其利益也受高管纵向兼任这一治理安排的影响:一方面,债权人可以享受由高管纵向兼任产生的监督效应所带来的益处,另一方面,债权人也可能遭受大股东通过高管纵向兼任对公司进行掏空所产生的不利影响。因此,研究高管纵向兼任对债务融资成本的影响是十分有意义的。本文从纵向兼任高管的视角出发,研究高管纵向兼任对债务融资成本的影响,并且进一步探讨了产权性质、大股东持股比例以及地区市场化程度的异质性影响以及验证了高管纵向兼任对债务融资成本的作用机制。本文的实证结果表明:首先,上市公司纵向兼任高管能够降低债务融资成本,表明纵向兼任高管能够为上市公司管理层提供更多的监督效应。其次,在进行分组检验后发现（1）高管纵向兼任对债务融资成本的降低作用在国有企业中更加显著,这是因为国有企业中债权人和管理层的代理问题更加严重。（2）高管纵向兼任对债务融资成本的降低作用在大股东持股比例较低时显著,因为在大股东持股比例较低时,上市公司所有权人和管理层的代理问题比较严重。（3）处于市场化进程低地区的上市公司,高管纵向兼任对债务融资成本的降低作用显著,因为在市场化进程低的地区,法律对投资者的保护还不健全以及信息透明度较低,高管纵向兼任则能有效缓解信息透明度低的问题,保护债权投资人的利益。在进行上述回归之后,本文对模型了进行了稳健性检验,使用重新定义债务融资成本计量方式、内生性检验以及添加控制变量这三种方法,结果表明模型均能通过稳健性检验。本文最后进行了机制检验,实证结果表示高管纵向兼任确实是通过加强对管理层的监督,降低了上市公司的第一类代理成本,进而使得债务融资成本的下降。本文的研究一方面增加了债务融资成本的影响因素研究,另一方面拓展了高管纵向兼任的作用效果研究,充实了相关领域的研究内容。本文的结论为上市公司优化治理水平提供了依据,强化了上市公司的经营决策应考虑包括债权人在内的利益相关者的权益,为政府进行市场监管提供了依据。