【摘 要】
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伴随着网络消费习惯强化、教育科技化趋势、国内政策对民办教育的扶持以及资本的青睐,国内在线教育市场快速发展,众多的在线教育企业出现在资本市场。而投资者在资本市场上面
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伴随着网络消费习惯强化、教育科技化趋势、国内政策对民办教育的扶持以及资本的青睐,国内在线教育市场快速发展,众多的在线教育企业出现在资本市场。而投资者在资本市场上面对这些历史不长但潜力较大的在线教育企业时,怎样确定企业价值评估方法并以合适的估值进行投资,将是一个具有实用意义的研究问题。企业价值估值理论起源于艾尔文·费雪的资本价值论。1906年,费雪第一次提出了资本和收入的关系,并提出资产价值的大小取决于未来的现金流量,为现代企业估值理论奠定了基础。之后,随着国内外学者针对性的学术研究越来越多,既有提出新的估值方法的研究,又有修正了旧的估值方法的研究,这些研究使得现代估值理论体系不断的丰富完善。因此,本文研究在线教育企业的估值问题也有了扎实的理论基础。而目前国内专门针对在线教育企业估值的研究很少,由于大多数在线教育企业在新三板市场上,而我国新三板市场尚未完全成熟,传统估值方法对在线教育企业估值的适用性还存在一定的疑问。本文的案例公司新东方网是在线教育市场上的领先企业,其在新三板上市的时间较短,可追溯的历史数据不多,业绩增长速度很快,货币资金充裕,几乎没有外债。基于以上特殊性,本论文在运用估值方法时,首先比较了几种传统估值方法,然后使用了多种估值方法对新东方网的企业价值进行评估。通过比较分析,本文发现EVA经济增加值法评估出来的企业价值较为合理。最后,本文通过得出结论,希望能够为在线教育行业中相似模式的企业提供方法和思路借鉴,将有效的在线教育企业的价值评估方法在行业中推广开来。
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