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控制权转移是并购重组的一种,也是一个重要的研究课题。在西方国家,上市公司控制权转移已有很长历史,控制权市场的发展也相对完善。国外学者通过大量研究,基本认为控制权市场作为公司的外部治理机制,在降低代理成本,改善经营效率方面起到了较好的作用。相对而言,我国控制权市场的发展起步较晚,但随着我国经济体制改革的不断深入以及资本市场的不断发展,我国上市公司控制权转移活动日益频繁。随着控制权转移事件在资本市场和社会公众间引起越来越多的关注,也有越来越多的国内学者开始对控制权转移活动进行研究。在我国现有的有关控制权转移对公司绩效影响的研究文献中,其研究对象多为所有发生控制权转移的公司,未根据产权性质对样本公司进行分类。由于控制权转移对不同产权性质的公司可能产生不同的影响,而我国的控制权转移事件中目标公司属于国有性质的有很多,因此将国有控股上市公司单独作为研究对象,探讨控制权转移给经营业绩带来的影响十分必要。本文立足于我国特殊环境和历史背景,在梳理已有的相关文献的基础上,采用理论分析和实证分析相结合的方法,对国有控股上市公司进行了控制权转移绩效的研究,并进一步分析控制权转移绩效的影响因素,旨在完善控制权转移绩效的理论体系,并为我国控制权市场的发展以及国有资源的优化配置提供经验证据的支持。本文主要分为六部分内容:第一部分在介绍本文选题背景的基础上,提出了本文研究的理论意义和实用价值,并概括介绍了本文的研究思路和整体框架以及创新之处;第二部分根据控制权转移对经营绩效的三种不同影响,对国内外研究现状进行了概括总结,并对已有文献进行述评;第三部分首先对本文涉及到的主要概念进行了界定,并对控制权转移的基础理论进行了归纳总结,然后概括介绍了我国国有控股上市公司控制权转移的制度背景,以及主要特征的分析;第四部分首先进行了理论分析,并提出了四个相关假设,然后介绍了本文的基本研究方法和实证研究方法,并对相关的绩效衡量指标和操作变量进行了设计和解释,之后对研究样本和数据来源进行了说明;第五部分主要包括三部分内容,一是因子分析,二是样本数据的描述性统计,三是对四个理论假设进行实证检验,并对实证结果进行相关的解释说明和深入分析;第六部分为研究结论和政策建议,并对本文的局限性以及进一步的研究方向进行了探讨。本文以2006-2008年间我国发生国有控制权转移的上市公司为研究样本,以控制权转移前两年至控制权转移后四年(-2,4)的经营绩效为研究对象,采用会计研究法,选取财务评价指标体系作为绩效指标,用以衡量公司绩效水平,对控制权转移绩效进行描述性统计,并采用T检验和非参数检验,以及多元线性回归对相关假设进行验证,最终得出以下结论:第一,控制权转移有利于国有控股上市公司经营绩效的改善,且在控制权转移后的四年中其绩效改善程度都较为显著;第二,相对于终极控制人不变更的控制权转移方式,终极控制人变更的上市公司能获得相对较高的控制权转移绩效;第三,与高管不发生变更的公司相比,高管变更的公司能获得更高的控制权转移绩效;第四,与行业不发生变更的公司相比,行业变更的公司能获得更高的控制权转移绩效。本文的贡献之处主要表现在以下几点:第一,以往的研究多将所有公司作为研究控制权转移绩效的研究对象,而本文只对国有控股上市公司的控制权转移事件进行研究,并引入终极控制人的概念,使研究结论更具针对性,同时本文将公司的内部治理机制与外部治理机制联系起来,进一步研究了高管变更与否对控制权转移绩效的影响,为完善内部公司治理提供一定的思路;第二,从研究方法来看,本文选用了反映会计信息的指标体系作为绩效衡量指标,避免了单一指标评价带来的片面性和不稳定性,增强了研究结论的严谨性和稳健性。