我国上市公司资本结构与绩效的研究是经济发展的必然产物,随着我国市场经济的不断完善,公司制度的不断规范,企业资本结构的合理性探讨成为了理论界和实务界的研究热点。 现代资本结构理论指出:在有效市场条件下,资本结构的变动会影响企业价值,债务融资方式相对于股权融资方式而言对企业更为有利。在较有效的资本市场背景下,发达国家上市公司的资本结构也证实了该理论。而本研究正是致力于通过实证分析,发现样本公司的资本结构是否影响公司经营绩效,检验国外经典理论和大多数学者所支持的“在一定的变化范围内资本结构与公司绩效正相关”这一观点在中国的适用性如何,并从一个侧面反映中国证券市场的成熟程度和有效性。 从资本结构理论看,上市公司的运作模式和管理手段更加符合资本结构研究对象的特点要求,并且上市公司资本形成的基础是资本市场,而非上市公司则不是,因此研究上市公司比研究非上市公司重要得多。为了消除行业因素对资本结构的影响以及进一步可能对本文实证分析结果造成的影响,同时使各上市公司绩效之间具有可比性,本文选取了深市A股制造业、批发零售业、信息技术业和运输仓储业作为研究对象进行分行业研究。本文采用资产负债率指标反映公司的资本结构,以综合业绩指标来反映上市公司绩效,对上述四个行业2002—2004年的资本结构和经营绩效之间的相关性进行统计检验。文章对样本公司数据分别进行线性回归和二次函数回归,实证分析的结果表明样本公司资本结构与经营绩效之间存在负相关关系。 全文共分为五部分:第一部分为全文的引言,概括性介绍本文的研究意义、选题背景、研究范围、研究方法和结构安排;第二部分为理论基础及文献分析,介绍了资本结构和经营绩效的相关理论和国内外有关实证文献:第三部分是实证分析,对所要研究的对象和样本进行界定,选取企业绩效和资本结构指标,提出研究假设,建立实证模型,得出实证结论,对实证结论进行分析;第四部分是政策及建议,提出了优化我国上市公司资本结构的建议。第五部分是研究创新与不足。