自改革开放以来,国家就倡导企业“走出去”;进入新时代后,习近平总书记提出“一带一路”倡议,越来越多的中国企业响应国家号召,参与国际市场竞争。对国内企业而言,由于跨境并购能使其在短期内获得先进技术和海外市场份额,因而成为其“走出去”的重要选择方式之一。自上世纪90年代初LED行业兴起以来,经过多年的激烈竞争,国内市场目前已趋于饱和。为了持续稳定发展,LED企业开始谋求海外市场。目前该行业中多数企业仍处于扩张阶段,企业资金多用于扩大生产规模以保持在国内的市场份额,而跨境并购对资金支持要求较高,因此阻碍了企业的海外扩张之路。同时,国内不少LED企业存在经营规模小、财务混乱等问题,往往难以通过金融机构的资质审查进而获得贷款。此时,私募股权基金应用而生。与传统金融机构相比,私募股权基金以投资者的身份参与跨境并购,因而对LED企业进行资质审查时相对宽松,在跨境并购的实际操作中,私募股权基金充当管理者的角色,由于其专业的市场判断力,可以帮助并购企业降低融资成本,提高并购的成功率,进而实现自身更好的发展前景,因而备受青睐,国内外也就并购基金在跨境并购中的应用展开了广泛研究。本文在大量的文献分析及调查研究的基础上,选取LED行业中较为成功地采取“PE+上市公司”型并购基金收购Ledvance的木林森作为案例研究对象,首先通过内外部动因分析木林森采取跨境并购的必要性,随后从业务发展、市场绩效、盈利能力、偿债能力四个方面入手,对木林森公司收购Ledvance的绩效进行评估。研究结果发现,木林森公司借助“PE+上市公司”型并购基金,在与专业私募股权机构的合作下,利用在国外设立的子公司进行并购的方式,享受了海外税收优惠,降低了并购风险,提高了并购效率,同时也开拓了海外市场业务。从长远发展来看,随着木林森公司与Ledvance的进一步磨合,二者跨境并购后的协同效应将会日益凸显,进一步提升公司经营业绩。