科技创新的加快带动了互联网金融的发展,催生了众筹融资模式,股权众筹作为众筹的一种类型,属于普惠金融的一种典型形态,旨在解决项目资金难题。学界通常认为2009年美国的众筹网站Kickstarter的产生为股权众筹的起源,该融资模式的产生对破解小微企业融资难题产生了重要意义,备受小微企业和创业者的青睐。如今,股权众筹以互联网金融为依托,已成为众筹业中的佼佼者,在世界多个国家和地区广泛开展,发展迅速,让众多初创企业看到了解决项目资金难题的希望。反观我国股权众筹的发展,速度虽快,但是现行监管制度与其发展速度不匹配,衍生出诸多风险,如非法集资、合同欺诈等。对此,我国针对股权众筹领域已出台部分法律规范,梳理已有的制度文件发现我国关于股权众筹的相关监管法律制度仍不完备,甚至存在互相矛盾的地方,从整体来看,现行监管制度目前仍存在缺乏系统性、标准不一、监管空白等问题。从市场前景来看,股权众筹作为普惠金融的典型代表,不仅能为小微企业拓宽融资渠道,破解创业融资难题,也能给投资者提供低门槛的投资路径、缓解就业压力,对于推动互联网金融市场良性发展具有重要意义。我国股权众筹在发展中一边探索一边完善,关于完善我国股权众筹监管的考量,主要从两方面着手,一方面,除了证监会之外,还需要协调其他监管机构之间的职责,打破现有模式的障碍,引入穿透式监管理念,加强交流沟通,把握实质重于形式原则,强化股权众筹平台和融资主体的信息披露义务,穿透识别投资者的合格身份,保护投资者的合法利益;另一方面也需要关注股权众筹融资活动过程中各方主体的行为,既要注重融资者和股权众筹平台行为的规范,也要注重投资者利益的保护,合理配置各方主体的权利和义务。除去绪论和结语外,本文主要从以下四个部分对股权众筹的监管问题进行了探讨:第一部分研究了我国股权众筹法律监管的实施现状。主要包括股权众筹的概念、发展历程、我国股权众筹现行监管制度的归纳和梳理。通过分析已有的相关政策文件,如2005年颁布的《证券法》和2014年发布的《私募股权众筹融资管理办法》等,归纳出股权众筹现行监管制度主要存在的两个问题:一是监管主体结构单一。我国股权众筹现行监管体制中的监管主体为证监会,在当前的监管体制中略显单一,可能存在监管真空和监管不到位的风险;二是难以识别股权众筹监管对象的实质。通常只能通过表面现象观察股权众筹融资行为,很难深入了解项目而看穿融资行为本身。在此背景下,考察我国股权众筹的监管实践发现,当前的分业监管模式已跟不上市场混业经营的步伐,亟需转变股权众筹相关监管理念,完善相关法律制度。第二部分为股权众筹穿透式监管的提出。通过分析我国目前已有的股权众筹监管制度的价值和不足,本文围绕不足之处从三个方面论述了股权众筹引入穿透式监管的必要性。其一,股权众筹领域中实行穿透式监管可以破解监管真空和监管套利;其二,实行穿透式监管可以适应混业监管的要求;其三,从投资者风险角度而言,实行穿透式监管能降低投资者的投资风险。随即在必要性的基础上,继续从两方面论述了股权众筹引入穿透式监管的可行性,一是《资管新规》的出台为其提供了法律借鉴;二是互联网金融穿透式监管为其提供了实践经验。第三部分为股权众筹穿透式监管涉及的基本原则。主要包括三个原则,一是实质重于形式原则,这是穿透式监管的核心原则,该原则在理论内涵和实质上与穿透式监管的内涵具有一致性;二是比例原则,比例原则其实就是要求监管主体把控好合理与合法的边界,要求股权众筹实行穿透式监管过程中把握坚持穿透而非干预原则;三是投资者利益保护原则,完善股权众筹监管制度的根本宗旨就在于保护投资者的利益,促进市场良性发展。第四部分为我国股权众筹穿透式监管的具体路径。本文主要从主体、行为、和方式三个方面构建股权众筹穿透式监管的具体制度。首先,在证监会作为单独监管主体的基础上,构建多个协调的监管主体,明确“一委一行两会”的地位和职责;其次,构思出股权众筹穿透式监管业务识别机制,围绕投资者、股权众筹平台和融资者三方主体进行设计,内容上为向上穿透保护合格投资者,中间穿透识别股权众筹平台,向下穿透融资者的募集行为,最后完善穿透式监管信息披露制度。