在过去的二十年里,基金投资者是否能够通过“选时”获取超额收益受到了西方学术界的广泛关注。近几年来,随着我国国民财富的增加和基金高收益的诱惑,越来越多的中国普通百姓加入到基金投资者的行列当中。然而,我国开放式基金市场上出现的诸如“大量赎回”、“疯狂抢购”之类的现实迹象均表明我国基金投资者的投资行为具有明显的特殊性。在这样的背景下,研究我国基金投资者的选时能力状况可以为我国基金投资者提供一次重新审视自己的机会,对指导我国基金投资者形成正确的投资理念有着十分重要的现实意义。本文主要采用基于基金现金流的收益算法来考察我国基金投资者的选时能力状况。文章首先以我国开放式基金市场上的162只偏股型基金为样本,对我国基金投资者的选时能力进行了整体测度。测度结果显示,我国开放式偏股型基金投资者在整体水平上不具备选时能力。其次,本文采用分组统计法并构建多元线性回归模型,分析了基金投资者的选时能力在不同基金之间的差异化程度。再次,为了挖掘基金投资者选时无效的根源,本文通过分离基金净现金流将基金投资者的选时行为细分为申购选时和赎回选时,以考察这两类选时行为的有效性差异,并在此基础上联系我国开放式基金市场上的现实状况,对基金投资者的申赎选时行为进行了时间分段研究。最后,本文从投资者行为和心理的角度出发,借助行为金融学的部分研究成果分析了可能导致我国基金投资者选时无效的原因,并给我国基金投资者提出了若干建议。