随着国内经济发展步入新常态,许多企业都试图进行产业升级和结构转型,而并购重组便是企业转型的有效手段。自2013年以来,国内并购重组的数量和金额都出现了大幅上升,但企业并购往往是溢价并购,为了保障并购方的利益,并购方会与被并购方签订业绩承诺条款用以促进和保障并购交易的完成。然而过高的业绩承诺也带来了一系列延伸问题,其中业绩不兑现带来的影响尤为严重,不仅难以实现企业转型带来的益处,更是给并购方股东带来了巨大的经济损失。并购双方签订业绩承诺的动因究竟是否单纯只为了提升并购价值,业绩承诺的签订会给双方企业带来什么样的经济后果?本文运用企业估值理论、信号传递理论、信息不对称理论等来分析业绩承诺在整个并购过程中是如何作用的,结合粤传媒并购香榭丽的案例,首先分析并购双方签订业绩承诺的制定动机,然后分析其案例兑现情况,选择累计超额收益率等指标分析并购前后市场股价的变化,同时选取部分财务指标对并购双方进行经济结果的分析。并将实际结果与预期作比较,分析本次并购交易中业绩承诺未完成的原因。结果发现:首先业绩承诺可以向市场传递良好的信号,提高公司股价,给上市公司带来短期的经济效益,还有利于降低并购双方的信息不对称程度,促进并购成功率的增长。但是业绩承诺并不是万能的,并购方仍然面临着承诺不达标带来的业绩骤降、商誉减值、市场变化、等一系列风险。因此在选择运用业绩承诺时,应当在业绩条款设置上给予更多的关注,确保可控风险降到最低,最大程度地促进并购整合过程的更加优化,使其真正地发挥其利益捆绑、溢价调整、提升价值的作用。