2008年金融危机爆发之后，大幅宽松的财政政策与货币政策导致了国内非金融企业部门杠杆率水平大幅上升，并形成了系统性风险的隐患。在金融化的大背景下，企业纷纷偏好配置金融资产，致使其杠杆率久高不下。从微观的角度来看，企业在配置金融资产时往往因为调整成本及委托代理成本等原因从而引起企业杠杆率的变动，而近几年“机构化”成为A股市场的热点问题，一方面机构持股本身具有消除信息不对称的作用，这可能会降低企业负债融资行为的调整以及代理成本，进一步的将影响其配置金融资产的需求程度最后影响企业部门杠杆率。另一方面，机构持股往往也以参股股东身份对名下持股公司的日常经营决策发表意见。由于某些类型的投资机构偏好追求短期内盈利，因而在机构投资者参与企业治理后，企业经理人追求短期利润最大化目标的动机加强，在实体经济“金融化”的条件下，企业部门持有金融资产获取额外收益的投机性需求增强，这同样对其自身的杠杆率变动产生影响。
　　本文以中国A股非金融类上市企业2008—2018年的半年度数据作为实证分析样本，回归中运用了动态面板数据，个体和时间双向固定效应模型。在企业的预防性金融资产配置需求和投机性金融资产配置需求两个微观层面考察了金融资产配置行为如何改变企业杠杆率。从企业杠杆率的动态调整角度出发，剖析了企业持有流动性金融资产的蓄水池功能以及持有非流动性金融资产的替代功能。从微观视角来探讨企业杠杆的形成机制，着重探讨了机构投资者持股的企业治理效应及其如何作用于金融资产配置对企业杠杆率的影响。
　　首先详细阐述了文章的研究背景，研究意义，将企业持有金融资产动机的有关文章进行了分类比对，按照持有金融资产对企业杠杆率的不同观点进行了分类，从企业的微观层面上结合了最近热点问题机构投资者持股的公司治理效应，并对其进行了述评。依据目前现有的文献研究并找出目前欠缺的方面。梳理了文章的研究逻辑、分析思路。对文章内容结构进行了说明，并陈列了本文存在的创新之处以及局限的方面。
　　其次文章界定了非金融企业部门、机构持股的相关概念，介绍了非金融企业持有金融资产，企业杠杆率的现状以及影响因素等一般性描述。之后提出了本文金融资产配置对企业杠杆率以及机构持股对二者关系影响分析的研究假设推理，确定实证模型的设计。进而对四个假设所对应的实证结果进行了详细的阐述。对本文的主要变量先进行了描述性统计和相关性检验，分析了四个假说的实证结果以及对内生性的问题做出解释。
　　最后基于文章四个假说所得到的实证结果，总结结论并给出对应政策上的提议。第一，基于预防性需求的金融资产配置行为将抑制企业杠杆率，对企业发展起到平滑的作用。第二，企业基于投机性需求的金融资产配置行为对于企业杠杆率的影响较弱。第三，在实体经济“金融化”背景下，企业金融资产配置行为主要对企业短期负债产生影响。第四，机构投资者持股所占比重越高，企业的金融资产配置与其杠杆率的负相关性越弱。