股权质押这一概念,指的是股东将其所拥有的全部或部分公司股权作为质押标的,通过向资金的提供方质押股权从而获取资金,其本质上是通过出质公司股权获取外部融资的一种方式。股权质押协议签订后,质权人将划定股价预警线和平仓线,并采取逐日盯市,当股价跌至预警线时,股东面临两种选择,即增加质押物或赎回股权,否则质押股权便可能被质权人抛售从而导致股东持股比例下降,进而失去对上市公司的控制权,这种风险称为股权质押风险。根据信息不对称理论,上市公司股东容易掌握普通投资者难以获取的信息,因此上市公司股东相较普通投资者而言,能够更加准确的判断在某一时间点公司的股价是否被高估或低估。当公司股价被低估时,股东便可以通过增持提高自身持股比例。根据传统信号理论,股东的增持行为传递了公司基本面向好的信号,因此股东的增持行为通常被理解为公司的股价被低估,股东便可以通过增持向市场释放公司股价被低估的信号,吸引投资者进场抬升股价。而当投资者对于股东增持传递出价值信号的思考习惯潜移默化后,这种信号便会转变为一种行为信号。这种行为信号与传统信号有很大不同,行为信号并能不传递有关公司价值的信息。因此,在股权质押的背景下,当公司股价持续下跌是股东面临股权质押风险时,股东便可能利用投资者对于股东增持行为的思维定势,通过增持稳定股价,从而缓解自身的股权质押风险。基于以上分析,本文以2014-2020年全部A股上市公司数据为基础,旨在研究股权质押背景下,上市公司大股东增持意愿是否更加强烈?且这一背景下股价波动是否更小?并探讨了大股东的增持行为能否有效降低股价波动。考虑到不同质量的上市公司在面临股权质押风险时,大股东对于公司利益和自身控制权的维护意愿程度不同,而我国特殊的政治制度也会造成不同产权性质的上市公司间存在行为差异。因此,本文加入了公司质量和产权性质作为调节变量,分组讨论了不同质量和不同产权性质的上市公司在本文研究中是否存在差异。本文丰富了股权质押、大股东增持、股价波动三者关系的理论研究。研究结论表明,第一,在大股东股权质押背景下,股价波动更小并且与大股东质押比例负相关;而这一结果对于高质量上市公司更明显。第二,股权质押下大股东更可能进行增持,而相较国有企业,非国有企业更可能进行增持。第三,增持可以有效稳定股价,减小股价波动,这一现象在非国有企业中更明显。