ESG是环境—“Environmental”和社会—“Social”和治理—“Governance”的首字母简写,作为一种着眼于市场主体在环境、社会、公司治理方面表现的发展理念、评估工具和投资策略,ESG是对企业可持续发展价值进行综合性评价的指标。ESG概念在2004年联合国全球契约组织（UNGC）《在乎者即赢家（Who Cares Wins）》的报告中首次被明确提出。ESG相关理论基础,主要涉及可持续发展观、资源基础观、利益相关者理论、经济外部性理论等。随着“碳达峰”、“碳中和”逐步成为全球共识,并与我们渐行渐近,与环境投资相伴相生的ESG业已发展为国际企业界的重要管理方针和金融实务界的一大投资理念,是国际主流的企业非财务信息综合性披露与评价体系。作为一种实操性较强的可持续发展综合评价工具,ESG业已成为践行可持续发展理念的重要推动力,推动我国ESG实践有利于落实生态文明建设总体布局和实现国家2035年远景目标。“融资、投资、利润分配”经营决策链条中的关键一环便是投资,其与企业长远战略和未来发展前景息息相关,是企业运营管理的重要环节,而投资效率问题也一直以来被理论界与业内人士长期共同重视。当前我国正处在现代化建设转型升级过程中由经济高速增长向高质量增长转变的重要阶段,消化过剩产能、推动投资效率提升、加快资本使用效率在这一时期尤为重要,推动资本市场有序健康发展、引导资源高效配置、提高企业投资效率也成为了拉动经济增长的新途径。本文选取了我国2010年至2020年沪深两市A股3,439家上市公司为样本,共计25,177个观测值,以探究公司ESG表现与其投资效率的关系。本文构建的模型回归结果显示,积极的ESG表现能够显著降低公司的非效率投资,从而提升企业整体投资效率;较好的ESG表现促进企业整体投资效率的提升一方面体现在可以减少企业投资过度的情况,另一方面也体现在可以缓解投资不足的问题。采取多种方式进行稳健性检验后,结果保持不变,进一步验证了结论的稳健性。同时,以代理成本、融资约束作为中介变量的机制检验结果表明积极的ESG表现能够通过作用于委托代理关系的缓解、融资约束的减少对非效率投资产生影响。基于文献研究和实证研究结果,本文提出如下建议与启示:首先,企业应当积极参与ESG实践,改善自身ESG表现。其次,新闻媒体、分析师、金融中介等外部主体应当充分发挥作为资本市场信息中介的功能,对企业ESG表现给予更多关注和监督,以提高信息传递效率。最后,政府及相关监管机构应当完善ESG信息披露、评级及投资等相关配套制度,为企业提升ESG表现营造市场化程度高、法制建设健全的营商环境。联合国2030可持续发展目标的提出进一步使得ESG投资理念深入人心。历经2019年以来的全球新冠疫情,世界各国的政策制定者、学术界、投资人开始重新审视传统的经济增长模式、对绿色可持续发展模式给予了更多关注和重视,ESG投资在此基础上迎来新一轮发展高潮。伴随着国内监管主体和机构投资者的推动和引导,国内ESG投资的发展趋势蔚然成风。在这样的背景下,未来市场对企业ESG表现的反馈效应将更加充分,企业积极的ESG表现对于减轻其融资约束、促进其投资效率的提升作用将更加明显。