近年来,我国实体企业逐渐减少实业投资而增加金融投资,企业利润来源越来越依赖于金融活动而非生产和贸易活动,企业金融化现象在实体企业中非常普遍,我国经济表现出“脱实向虚”的趋势。一方面,金融资产能帮助企业应对未来的流动性危机,摆脱财务困境;另一方面,高额的金融收益率吸引实业经营企业的大量资金投入,导致实体产业被挤出。因此,研究企业金融化的影响因素有助于巩固金融服务实体经济的基本功能,具有重要意义。现有关于企业金融化影响因素的研究多从微观层面出发,较少文献研究宏观经济背景对企业金融化的影响。货币政策作为最重要的宏观经济政策,对调控宏观经济形势、影响微观企业行为具有重要作用,不同货币政策的交替使用为供给侧改革营造了良好的货币金融环境,也对企业金融投资行为产生影响。基于这一想法,本文旨在研究货币政策对企业金融化的影响。理论研究方面,基于“蓄水池”理论、“投资替代”理论、和我国银行体系融资歧视的现实存在分析货币政策对企业金融化的可能影响,提出研究假设:（1）货币政策越宽松,企业面临的融资约束越弱,基于预防储蓄动机,企业会配置更多短期金融资产增强内部流动性,从而更好应对未来的投资需求与流动性危机。（2）货币政策越宽松,金融资产价格与收益率越高,金融投资的高额回报率与持续走低的实业经营回报率间的差距越来越大,基于投机动机,企业会加大金融资产的投资。（3）我国银企间的信息不对称与融资歧视的现状使国有企业相比非国有企业更具融资优势,具有融资优势的国有企业将募集到的超额资金投入到“类金融业务”中以获取投资收益,货币政策越宽松这类活动越活跃。（4）东中西地区金融资源分配不平衡、政策力度的差异使货币政策通过金融市场这一传导渠道的影响在东部地区更为明显。实证研究方面,本文选取了2009-2019年我国A股非金融上市企业的半年度数据为研究样本,利用固定效应模型进行实证研究,结果表明:（1）从总体上来看,货币政策越宽松,企业金融化程度越高。（2）根据企业金融资产配置结构分析,宽松的货币政策不仅会增加企业对短期金融资产的持有,也会增加企业对长期金融资产的持有。进一步分析说明了我国企业持有金融资产,既包含预防性储蓄动机,又包含了投机动机。（3）融资约束在货币政策对企业金融化的影响过程中起到部分中介作用。（4）经风险调整的金融资产相对收益率在货币政策对企业金融化的影响过程中起到部分中介作用。（5）我国部分国有企业扮演着“影子银行”的角色,相比非国有企业,国有企业对货币政策引起的金融化程度增强更加敏感。（6）企业所在地金融市场活跃度越高,对货币政策引起的金融化趋势增强更加敏感,体现在货币政策对我国东部地区企业金融化的影响更为显著突出。本文的贡献主要在于:（1）将微观企业的金融化行为同货币政策这一宏观经济因素联系起来,引入融资约束和金融资产相对固定资产投资收益率这两个中介变量,旨在揭示货币政策→融资约束→企业金融化与货币政策→金融资产相对固定资产投资收益率→企业金融化的作用机制,并探讨货币政策影响企业金融化的企业性质异质性与地区异质性,丰富了学术界对企业金融化的研究。（2）基于货币政策角度探讨企业金融化的动机。本文将金融资产按流动性的不同分为短期金融资产与长期金融资产两类,短期金融资产的配置主要出于预防储蓄动机,长期金融资产的配置出于投机动机,以此研究货币政策对企业金融资产配置结构的影响。深入了解企业金融化的动机,能为货币政策的制定提供参考意见,更好地发挥金融对实体经济的支撑作用,避免经济“脱实向虚”。