经济政策不确定性对企业研发投入的影响研究——来自我国高科技行业的经验证据

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作为国民经济发展的战略性先导产业,高科技行业正逐渐成为国家实施创新驱动发展的重要阵地。而高科技企业作为创新驱动发展的关键主体,其创新能力的提升与研发投入密切相关。但研发投入具有高风险、投入大以及高政策敏感性。而当前我国正处于改革深水区,各项经济政策随之不断调整和变动,加之受新冠肺炎疫情影响,中国近年来的经济政策不确定性始终处于较高水平。基于此,本文探究经济政策不确定性对高科技行业上市公司研发投入的影响,并从管理层异质性视角出发,探讨管理者能力和高管激励对二者关系的调节作用。利用2008-2021年沪深A股高科技行业上市公司经验数据进行实证分析并得出以下结论:(1)经济政策不确定性促进了企业研发投入。且其促进作用在国有和非国有企业均为显著,而对是否属于疫情时期存在差异,表现在其促进作用仅体现在非疫情时期。(2)管理者能力强化了经济政策不确定性对企业研发投入的促进作用。且其强化作用仅体现在非国有企业和非疫情时期。(3)高管激励增强了经济政策不确定性对企业研发投入的促进作用。且薪酬激励的强化作用在国有和非国有企业均为显著,而对是否属于疫情时期存在差异,表现在其强化作用仅体现在非疫情时期;股权激励的强化作用仅体现在非国有企业和非疫情时期。本文创新之处:一是选题视角创新。采用高科技行业数据验证经济政策不确定性对企业研发投入的影响,并探究管理者能力和高管激励的调节效应,丰富了现有关于经济政策不确定性与企业研发投入的研究视角。二是理论运用创新。基于增长期权理论和静态博弈理论进行分析,丰富了已有关于二者关系研究所依据的理论。三是考虑重大疫情影响。按是否属于疫情时期进行分组,探究疫情因素对上述关系的影响,深化了经济政策不确定性对企业研发投入的影响分析。
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