随着我国资本市场的不断发展以及证监会出台的半强制分红政策鼓励,上市公司在分红规模、分红次数以及分红比例上都有了较为明显的上升。但随之而来出现的问题,也不容忽视。汽车制造业是我国的支柱性产业,在派现水平上也远超其他行业。江铃汽车作为高派现的典型代表,分析其动因及实施效果,有助于为汽车制造业其他上市公司制定股利政策提供不一样的思路。本文通过梳理归纳近年来高派现股利政策的相关理论成果,从而构建了本文的分析框架。结合近年来学术界划分标准,将每股收益超过0.3元确认为高派现,并在此基础上,将其划分为正常高派现和异常高派现股利政策。在本文第三章,详细介绍了汽车制造业以及江铃汽车的基本经营状况和股利分配情况。汽车制造业作为资源技术密集型产业,近年来在我国发展规模化趋势显著,产业关联度和外资参与度都比较高,但是本土自主品牌知名度低,不具备核心竞争优势,关键技术和知名品牌主要掌握在外资手里。与行业相比,江铃汽车派现水平是比较高的,特别是2017年度和2020年度的派现。本文主要研究的是江铃汽车实施2020年度股利分配方案的动因及相应效果。在本文第四章,分内、外两个方面探究了其高派现的动因。内部动因主要有公司“商乘并举”战略转型失利以及公司股权集中度高,大股东偏好高派现股利政策,现金流充足而投资机会少;而外部动因主要是由信号传递以及政策推动导致。第五章则从正反两面评价了江铃汽车实施高派现股利政策的效果,以销售管理费用率衡量代理成本,认为此次高派现对降低代理成本具有积极效果,并基于信号传递角度肯定其有助于树立良好企业形象;利用财务指标分析方法,分别对江铃的营运、盈利、偿债能力进行分析,结果显示财务风险增加;基于事件研究法,运用超额收益率来衡量市场对江铃汽车高派现的反应,结果表明短期内市场会给予正向回馈,但长期内会表现得比较消极,企业价值也有所下降。最后,本文结合案例分析从三个角度提出相关建议,分别是企业自身、监管者以及投资者,促使江铃汽车公司思考并改进股利分配的问题。对于汽车制造业内其他企业同样具有参考意义,有利于进一步推动我国监管部门完善法律法规,引起投资者重视提升自身风险防御能力,充分完善我国资本市场。