在21世纪经济腾飞的时代背景下,我国的经济发展模式发生了由量变到质变的转换,为保证我国的国际地位以及大国优势,我国企业的成长、成熟以及壮大皆重视创新的驱动力以及内生力。这是因为创新是发展的动力之源,也是企业立足于国内外市场的基石。企业按照其特有的生命周期运行,想要从衰退期改革转型,亦或是从成长期达到稳定发展,皆需要技术创新的支撑。但是,创新并非易事,无形资产的开发研究具备漫长的前置期与不确定性,企业想要在创新活动中获得有益的结果,需要投入大量的资金,然而会对企业的生存运营以及发展带来一定的风险,当内部盈余的融资金额达不到创新资金需求时,企业便会从外部获得资金。股权质押应运而生。作为外部融资方式的一种,股权质押以其灵活性、方便快捷的特点获得大股东的青睐。自我国允许股权质押的融资模式以来,资金与资源在资本市场上得到了合理利用与配置,一定程度上缓解企业的融资难题。然而,股权质押会使得控股股东对企业的控制权减弱,企业创新的活力与动力减退,还会使得企业风险增加,股价下跌,甚至面临股价崩盘的风险,给资本市场造成不利影响。再者,由于高管的特性、思维、处理问题的方式方法不同,皆会对股权质押以及企业创新带来一定的影响。因此,站在公司治理的微观层面分析高层管理者与股权质押和企业创新投入之间的影响机制,对企业未来的创造性和稳健性发展都有深远的影响。本文着重关注股权质押与企业创新之间的作用机理与传导机制。拟收集我国1719家A股上市公司2013-2019年的面板数据,实证研究分析股权质押、企业创新投入、融资约束、高管异质性之间的相互作用关系,拟在四个变量之间形成共生机制。研究结果显示:股权质押会弱化企业创新投入的水平;融资约束在股权质押与企业创新投资之间架起一座桥梁,形成传导机制,并起到部分中介作用,即股权质押会造成企业融资能力的衰退,融资约束程度加深,企业创新投入减少,从而抑制企业的创新能力与活力;高管生理特征、任务、来源异质性具有正向调节作用,其会加剧融资约束对R＆D的抑制作用。分地区进行回归时,东部与中部企业的股东质押行为会减少企业对创新的投入力度;东、中部地区融资约束起到部分中介作用,西部地区不显著。高管异质性的调节作用表现各异。分产权性质回归时,国有企业股权质押不利于企业创新活动;融资约束起到部分中介作用,高管异质性均呈现正向调节作用。而当公司为非国有控股时,股权质押对企业创新投入的作用不再显著。同时,本文为使研究结论更加合理,进行了稳健性检验。本文研究启示企业应合理运用股权质押进行融资,整合利用高管异质性,以促进企业创新。