“一股独大”一直是我国股市结构的基本特征,中小股东利益被大股东侵害的事件也司空见惯。但是,资本市场上大部分为个人投资者。为了帮助中小股东摆脱天然的弱势地位,保护中小股东分散的多元化利益,维护资本市场秩序,切实帮助中小股东解决行权门槛高、行权难的问题,中证中小投资者服务中心于2014年由中国证监会牵头成立。投服中心出于公益性目的通过持有沪深交易所每家上市公司一手股票,借助专业化团队,行使建议、表决、质询、诉讼等股东权利,来引领中小股东维护自身权益,为中小股东维权起到示范作用。同时由于投资者主要通过披露的会计信息来进行自己的决策,因此,会计信息质量的高低直接影响中小股东的决策与利益的实现情况。要判断投服中心的持股行权是否切实起到了保护中小股东利益的作用,首先便要判断其是否改善了企业的会计信息质量。投服中心的主要职责包括:面向投资者开展公益性宣传和教育;公益性持有证券等品种,以股东身份或证券持有人身份行权;受投资者委托,提供调解等纠纷解决服务;为投资者提供公益性诉讼支持及其相关工作等。重点关注中小投资者反映强烈的事项;侵害中小投资者合法权益,且具有典型性、示范性的事项;舆论关注的重点、难点、热点事项等。投服中心持股行权后在中国投资者网等信息平台上公开行权信息。由此,本文以投服中心持股行权直接影响会计信息质量以及通过媒体外部治理影响会计信息质量两种路径作为本文的研究基础。本文首先介绍了本文的研究背景与意义,明确阐述了本文的研究目标、内容与框架,在此基础上回顾现有文献,明确了本文将采用规范分析与实证研究的方法,提出本文的创新点所在;其次,对本文涉及的主体与主要解释变量进行了界定,以委托代理理论、信息不对称理论与信号传递理论为基础,结合制度背景分析,提出本文的研究假设,并设计了实证模型。采用手工整理的投服中心官方数据、CSMAR数据库中财务信息、巨潮资讯与中国证监会问询函等相关数据,利用PSM+DID的计算方法进行实证检验。检验投服中心的运行是否有效地改善企业的会计信息质量、能否通过媒体渠道改善企业的会计信息质量;再次,在此基础上,通过PSM匹配效果检验、安慰剂检验、固定效应模型与change model等方法检验投服中心改善企业会计信息质量是否存在各种内生性问题,探寻在更换因变量计量方法、剔除变量、加入控制变量的情况下,能否可以稳定地改善企业的会计信息质量;之后还从产权性质、内部治理以及外部治理三个横截面上进行分组回归,分析投服中心持股行权对会计信息质量的作用机理。判断持股行权的作用路径是否为:“投服中心持股行权—行权准确性、市场反应、高管声誉—会计信息质量”;最后提出本文的研究结论与政策建议。本文的研究结果表明:投服中心的运行确实能够有效降低企业的应计盈余管理水平,说明投服中心持股行权能够有效地改善企业的会计信息质量。进一步研究之后发现,在民营企业、代理冲突较低、大股东控制度越低、审计质量较低的企业内,投服中心改善企业会计信息质量的效果更加明显。据此结论,本文还提出投服中心通过在媒体上对公司的会计信息质量问题准确披露进行行权,与影响中小股东的换手率及高管的声誉来改善企业会计信息质量的观点。本文研究实现了投服中心持股行权定量研究的零突破,丰富了投服中心持股行权在会计信息质量方面的研究内容,并从投服中心这一崭新的角度为提高企业会计信息质量提出了新的方式。