PPP(Public-Private Partnership),又称PPP模式,是指代表公共利益的政府部门和追求经济利益的私人部门进行公共项目建设合作。现阶段中国正处于高增速到高质量发展的转型时期,过去的一些项目模式逐渐被淘汰和替代。PPP这一新的模式2014年在国内兴起,2017年逐渐引发质疑,引发变化的关键原因在于PPP这一融资模式对公司财务造成的深入影响。它带来了行业的快速扩张,同时也带来了资金的压力。随着融资环境的收紧,一般PPP项目的业务现金流周期滞后,这个时候有些企业可能会面临资金链断裂的困境。这个变化过程背后深层次的成因和发展过程,仍值得反思。碧水源作为水务治理行业民营企业的龙头,其发展历程具有明显的典型性和代表性。因此本文将以该公司为例来进行风险识别和风险评价,还原其整个发展历程,关注其核心风险点并加以分析,在分析的基础上对碧水源公司提出相应的建议。本文的创新点在于站在社会资本方的角度来看待PPP模式对整体公司的财务影响,并且采用熵权法和功效系数法相结合的方式量化评价财务风险。本文希望可以给水务全行业提供帮助,为企业决策者的风险评价和风险应对给予一些新的思路,从而规避和控制风险。本文以民营企业碧水源公司作为案例,对其财务风险进行相关研究。全文通过对水务行业和PPP模式两者的发展历程和文献的梳理,基于全生命周期理论来识别项目每个生命周期阶段的财务风险,并且基于财务风险管理理论来构建由熵值法和功效系数法相结合的财务风险评价体系。在理论基础上以碧水源作为案例公司,通过与首创股份和北控水务进行对比之后,识别出了筹资风险、经营风险、资金回收风险和投资风险四个风险。最后得出结论,碧水源公司的筹资、资金回收和投资风险相对较为显著。根据不同的风险应当采取不同的措施。针对筹资风险,碧水源应当做好“控源节流”。“控源”即指采取与PPP项目回款期限较长的特征相匹配的融资方式,“节流”即指做好资金预算管理。针对资金回收风险,加强对PPP订单的筛选,即指关注水治理压力大的经济较发达地区的且回款相对较快的订单,确保资金的回收。针对投资风险,调整公司的投资战略,即指回归轻资产战略模式和专注主营业务的投资战略。本文采用的财务风险评价体系具备客观科学的赋值,很大程度上克服了人为主观性。同时该体系确定各个指标的权重,将风险量化,因此能够让企业根据不同的风险水平采取不同的财务策略。