2015年以来,A股市场股价持续震荡,2018年以来受外部环境影响,例如中美贸易摩擦升级,资本市场管理新规定出台等导致A股市场股价继续下跌。而2018年10月《公司法》关于股票回购的新政策出台,也让许多公司看到了这项政策背后的积极导向,进一步激发了市场主体的回购热情。上市公司纷纷响应政策,使得股票回购在我国资本市场上再一次掀起了热潮。2019年股票回购规模也创历史新高。新规定的出台是为了进一步完善市场的基础性制度,使其与当前经济发展相适应,更符合我国国情。在2019年统计的实施股票回购的上市公司中,排名第一的公司是伊利股份,招商蛇口排名第三。招商蛇口响应了此次新政策,并且回购的规模较大,因此本文选取招商蛇口作为本次论文的研究案例。首先,将股票回购的发展历程进行梳理,提出本文研究的意义是基于当前新的政策背景下,分析股票回购在我国的运用情况。面对当前我国的经济发展状况以及面临的外部环境,是否产生了一些其他动因,这些动因对公司发展带来什么影响。其次,将以往学者们关于股票回购的文献进行阅读,并且针对不同的研究内容做出归纳和整理,提出本文研究的重点。同时对股票回购的理论基础进行阐述,介绍股票回购的一些方式以及资金的来源,股票回购与可转债之间的关系。再次,对招商蛇口整体发展情况以及实施股票回购的情况进行介绍。最后,从提升股价、促进可转债转股、实施股权激励、以及降低资金使用成本等方面分析其回购的动因,同时对本次回购产生的市场效应和财务效应深入探讨,并由动因反向分析本次股票回购方案的可行性,由此得出本次研究的结论。本次股票回购的主要动因是响应政策号召,利用回购的股票来为可转换债券转股创造条件。其次就是配合公司实施股权激励和员工持股计划,以此降低代理成本。我们通过股票回购前后股价的变动情况分析股票回购产生的市场效应,在研究过程中,本文使用事件研究法来分析其超额收益率的变动情况。研究的结果表明,股票回购公告在窗口期的累计超额收益率达到了9.12%,说明市场对公司发布的股票回购信息比较认可,认为这对于投资者来说是一个利好消息,极大提高了投资者的热情,使公司股价迅速提升。从财务效应方面来看,本次股票回购对公司带来的财务影响是负面的,影响了公司的经营业绩。根据本次研究的结论,本文也获得了一些启示,希望能够为后续上市公司实施股票回购提供一些借鉴:首先,对于新政策要深入研究,分析新政策可能对公司产生的影响,同时结合新政策明确本公司实施股票回购的动因。其次,认识到股票回购的作用是有限的,不能将企业的未来发展寄希望于股票回购,它只是我们进行市值管理的一种手段,要深入推进公司内部治理,在提升企业价值上下功夫。再次,理性分析实施股票回购的利弊,基于公司当前的发展状况是否适合进行股票回购都应该提前做好规划和预案。最后,实施股票回购过程中,要注重对股票回购相关信息的披露,明确资金的来源用途以及回购的动因,向外部投资者做好详细说明,避免出现损害中小股东利益的行为。