【摘 要】
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本文中,我们试图分析A股市场中交易订单不平衡带来超额收益的市场异象并以此开发交易策略。通过使用A股历史交易数据探究订单不平衡与股票收益之间的关系,我们发现随着订单不
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本文中,我们试图分析A股市场中交易订单不平衡带来超额收益的市场异象并以此开发交易策略。通过使用A股历史交易数据探究订单不平衡与股票收益之间的关系,我们发现随着订单不平衡的持续累积,止损盘或止盈盘将会产生方向性累积,这将导致后续股价出现方向性偏移。在本文中,我们设计了一个基于成交量加权平均价格等市场微观结构变量的交易策略。我们设计了基于成交量加权平均价格的指标来衡量市场订单不平衡成都,并基于此开发交易算法。我们策略的回测结果表现出稳定的超额收益并在回测期内持续跑赢大盘,回测期间年化收益率约20%、夏普比例约0.7。总体来讲,本文中我们提出了一个含有超额收益的阿尔法因子,并在使用高频数据设计低频交易策略这一方向上为中国的投资经理提供了一个新的思路。
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