我国上市公司中普遍存在着控股股东侵占中小股东利益的现象。国外学者较早对这一问题予以关注,他们将控股权溢价分为全体股东的共享收益和控股股东独占的私有收益,并在控股权溢价的度量及影响因素等方面的研究上取得了一定的成果,而控股权溢价的评估一直是学术界和实务界研究的一个难点。我国学者对控股权溢价问题的研究起步较晚,且在评估实务中并未披露因控股权产生的溢价,因此,并未有效估算控股权溢价。本文先分析了控股权溢价的理论基础,随后,从宏观和微观两个角度,对影响控股权溢价的因素进行定性分析。本文重点研究了微观因素对控股权溢价的影响,主要包括股权结构、公司规模、转让比例以及上市公司的财务特征等。在此基础上,以第一控股股东发生变更的上市公司为样本,筛选出2009~2014年128个股权变动作为样本进行实证分析。研究结果表明:在影响控股权溢价的因素中,实际控制权越大,则控股权溢价水平越高;交易规模、公司规模大小与控股权溢价水平呈显著正相关的关系;盈利能力、偿债能力与控股权溢价水平为显著负相关的关系。最后,本文根据分析结果,为约束大股东行为和维护证券市场秩序提出相关建议。本文希望通过对控股权溢价进行实证研究的基础上,能够对发生控股权转移的上市公司在进行价值评估的过程中发挥一定的借鉴作用,合理评估控股权溢价水平,尤其是对非上市的并购及股权转让提供借鉴作用。