目前,我国公司在治理结构上存在股权过于集中,国有法人股比重太高:公司代理成本高,代理效率低下;公司所有者无法获得足够的激励或权力去监督管理企业的经理人员;公司治理结构失衡,内部人控制严重,难以形成有效的企业经营者选择机制等问题。如何解决公司经营者的激励问题,代理权竞争以及有效监督等方面的问题,已经成为优化公司治理结构,促进公司良性发展所必须解决的问题。本文从融资角度出发,研究公司治理结构问题,文章分为六个部分:第一部分对国内外的研究状况作一个概述。西方学者对融资的研究始于MM理论,其后许多西方学者从不同的角度研究各类融资方式对公司治理产生的影响,代表性的有代理成本理论、信息不对称理论、产品市场理论等等。第二部分研究了融资与公司治理之间关系。融资契约的不完备性使投资者与经理人之间产生利益冲突,这样为保障投资者利益,监督与控制经理人就成为必要。从这个角度上讲,融资结构体现为一种控制权的安排或控制权结构,融资方式的选择也就意味着控制方式的选择。第三部分详细论述了我国企业在融资模式及公司治理中存在的问题。融资的不合理主要体现在证券市场发展不平衡,股权融资与债权融资差距悬殊,融资结构的变化与世界融资发展趋势成反相关系。治理结构中的问题主要体现为:一是股权的过渡集中使治理机制难以发挥作用;二是公司治理代理成本高,效率低下;三是公司治理结构失衡,内部人控制严重。第四部分从多方面论述了股权融资与债权融资对公司治理结构的影响,考察了股权融资与债权融资对经营者激励、有效监督、代理权竞争、破产清算方式的选择等方面的影响。第五部分以我国部分上市公司为例,根据收集到的数据,利用多元回归模型考察股权与债权对公司绩效的影响及作用。最后,根据前面的分析得出结论以及优化公司治理结构的建议。 本文是在前人研究成果的基础上进行论证分析的,主要的创新之处体现在以下两个方面:第一,从融资方式的角度考察公司治理结构的优化,前人的研究多从公司所有制结构、股东结构、资本结构等方面进行研究,从融资结构来研究公司治理结构的比较少;第二,运用多元回归模型对融资方式的选择与公