地方政府融资平台是我国历史财政制度影响所形成的产物,经过二三十年的发展,平台数量、规模迅猛增加,地方政府隐性债务规模巨大。为防范地方金融风险,国家陆续出台《预算法》和国发[2014]43号文等文件,规定地方政府只能采用发行政府债券的方式进行融资,将地方融资平台的融资行为与地方政府进行剥离。与此同时,财政部颁布了财库[2015]83号、财预[2015]32号等一系列规定,明确了地方政府专项债券的发行机制。为落实积极的财政政策,地方政府专项债券规模不断增大,已成为地方政府融资平台项目投资重要的资金来源渠道。N城投公司属于S市国资委管理的地方政府融资平台公司,是S市公益属性项目的主要建设单位,以往承接的建设项目基本为“代建制”,按照实际投资成本收取固定比例代建费用,项目侧重于合规管理,在项目投资风险管理方面的经验、能力十分欠缺。因此,本文选取了N城投公司投资额最大、项目功能最多、运营要求最复杂的政府专项债券A综合体项目作为典型案例,研究政府专项债券项目投资风险管理。本文首先阐述了A综合体的投资情况,分别介绍N城投公司组织架构及业务构成、A综合体的投资建设内容、项目预算,计算项目的还款能力。其次,介绍项目投资风险管理现状。N城投公司运用敏感性分析的方法分析项目在运营收入下降、运营成本上升情况下对项目还款能力的影响。聘请咨询单位识别、评估项目投资风险因素,认为项目投资风险可以接受后按照公司现行的制度流程应对A综合体项目投资风险。再次,提出A综合体项目投资风险管理优化方案。在风险识别环节,运用WBS-RBS法和专家访谈识别项目可能存在的风险点,在识别的基础上进行专家访谈,构建出项目共4大类12条关键风险因素的风险评价指标体系。在风险评估环节,运用层次分析法计算各关键风险因素的权重后,使用模糊综合评价法确定A综合体项目整体具有中等风险,各关键风险点中具有中等风险以上的为招商风险、项目定位风险、项目投资估算风险、设计风险、招标风险、签证变更风险、合同风险、市场风险。最后,针对风险评估的结果提出项目投资风险应对的改进建议。本文指出,使用政府专项债券的A综合体项目,在项目决策阶段应提早引入运营公司参与项目决策;预留调整余地;做好项目投资预算,合理确定债券规模。在项目准备阶段应明确设计目标,进行限额设计;优化招标文件,提示招标质量。在项目实施阶段应推行项目全过程跟踪审计;组织内外部专家论证。在项目运营阶段应广泛调研;多方案比选;合理设置招商方案;优选合同模板,细化奖惩方案,明确退出机制;做好疫情防控,增加户外经营活动筹划。