近年来,中国保险公司股权交易日益频繁,出现了保险股权交易热潮。在保险公司的股权并购过程中,保险公司的评估价值起到了至关重要的作用,直接决定股权交易成功与否和股权交易成交价格。寿险公司由于经营具有特殊性,用于评估一般企业价值的方法和理论并不适用于确定寿险公司价值。应用不同方法评估寿险公司的评估价值往往出现较大差异。因而保险公司,特别是寿险公司股权交易高溢价现象频繁出现。寿险公司的内含价值(Embedded Value)包括调整净资产(The adjusted net assets)和有效业务价值(The value of business in force)两个因素。内含价值对有效业务的评估包括了整个保单利润期间,充分考虑了寿险经营长期性的特点实现利润在整个保单期间的均衡分摊。因此内含价值是寿险公司特有的一种财务报告工具和价值测度工具。应用内含价值来评估寿险公司价值具有独特的优越性。本文应用内含价值评估法对保险公司进行评估,分析保险股权高溢价现象是否合理,并提出合理建议。本文在绪论部分首先介绍了研究背景和本文涉及的重要概念。之后,从公司价值评估发展史的角度介绍了价值评估和内含价值评估法的研究成果。在绪论的最后说明了本文应用的研究方法、创新点及不足。第一章,本文提出了一个保险公司高溢价股权交易具有代表性的案例——内蒙君正收购华泰保险股权案。之后对案例中涉及的华泰保险(集团)股份有限公司、内蒙古君正能源化工股份有限公司和股权交易的整个交易过程进行了详细介绍,为分析高溢价股权交易合理性做出铺垫。第二章,本文首先从宏观角度入手分析了保险公司股权交易中频繁出现高溢价现象的原因,认为主要有政策上重视、市场整体强势反弹、寿险公司经营具有特殊性三个原因。之后分析对比了现代企业价值常用的评估方法,分析了资产价值法、市场比较法、自由现金流贴现法和权益现金流贴现法在分析寿险公司时的优缺点。得出结论,内含价值评估法在评估寿险公司时具有特殊的优势。之后本文详细介绍了内含价值评估法的理论基础和应用评估步骤。之后在应用内含价值评估法评估华泰人寿的基础上对华泰保险进行了价值评估,并得到了结论。本文在最后一章,根据之前提出的案例及采用内含价值评估法评估结果向有关监管部门、经营有人寿保险业务的保险公司以及保险公司股权交易市场参与者、第三方公司价值评估机构等提出了建议。