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房地产行业是我国经济发展过程中的中流砥柱,其具有资本投入量大、开发建设期限长、市场性风险高、受政策影响强等特征。随着房地产行业的飞速扩张,其财务风险也同时不断提升,近年来,我国政府出台了一个接一个的政策不断的对这个产业进行调控,房地产企业在发展过程中普遍都受到了许多限制和打压,尤其是在2007年以后,国家为了抑制房价上涨,对房地产行业的信贷收紧,房地产企业遇到了融资难度大、融资成本高以及融资途径少等问题,于是开始通过信托、基金等其他各种方式进行融资,其产生的财务风险也在不断加大。因此,金融机构在向房地产企业提供开发资金的过程中,如何合理评估其财务风险水平,寻找出最合理的房地产企业资本结构区间以及财务杠杆水平,为金融机构在向房地产企业融资时提供决策的依据,是本文研究的主要内容和方向。 本文整理了目前我国房地产行业的特点以及主要的融资形式,对国内房地产开发企业的财务风险表现方式及其产生的原因进行剖析,通过列举并整理国内外现有的财务风险评估方法及理论,得出财务杠杆是企业财务风险的重要衡量标志,而企业的资本结构又直接决定了企业财务杠杆的大小。在回顾了现代资本结构理论以及财务杠杆理论之后,确立了本文实证研究的方向和思路,即通过对我国上市房地产企业综合价值的统计分析,找出我国上市房地产公司最优化的资本结构以及财务杠杆系数区间。 本文选择了我国房地产行业中的108家上市房地产企业作为研究样本,对样本企业2011年至2013年的20项财务指标进行统计分析,通过因子分析得出我国上市房地产企业财务风险与其综合财务指标之间的关系,进而得出在向房地产企业融资时的合理资本结构以及财务杠杆系数参考区间。实证研究结果表明,一般来说,综合价值良好的上市房地产企业,其资本结构比较良好,财务风险较小,企业的资产负债率及财务杠杆系数与其综合价值在统计上存在相关性,我国上市房地产企业最合理的财务杠杆系数区间为[1.00,1,13]、最合理的资产负债率值域区间为[63.38%,73.67%]。文章最后再以复地集团的实际案例进行分析,进一步验证本文所得出的研究结果,具有实际指导意义。