这几年来,国内上市企业高管频频巨额减持股份的现象在A股市场上屡见不鲜。作为上市公司的“掌门人”,管理着公司的大小事务,决定着企业的未来发展方向。相比于市场上的中小投资者,作为公司内部人的高管掌握着更多关于企业未来经营的信息。因此,高管的一举一动都深受市场投资者关注,甚至会成为外部投资者进行投资决策的风向标。在这种信息不对称下,上市公司高管的一些相关行为一旦没有得到市场的充分理解和认可,就有可能因市场羊群效应而导致严重的负面后果。例如2015年,我国大量企业管理层集中减持股份,导致市场层面股价暴跌,严重干扰了中国金融市场的健康发展。高管作为公司内部人,时常利用信息优势在不当减持中获得更高回报的行为,极大影响了我国金融市场信息披露要求的公平公正,对投资者的决策也造成较大干扰,导致股价暴跌的现象也频繁发生。这其中很多企业高管提前通过盈余管理来操纵公司业绩,从而拉升股价为了在接下来的减持股份中实现个人利益最大化,这严重阻碍了资本市场的健康发展。虽然证监会也在与日俱进地制定相关政策来限制高管这种不当减持行为,但从近几年学者对减持现象的研究结论来看,证监会的这些措施并没有发挥出很好的作用。所以,本文希望通过分析盈余管理在高管减持与股价崩盘风险中所起到的作用,给相关政策制定者提供一个新的角度来制定关于高管减持的规范文件,从而来改善这一现状并完善相关制度。本文基于2016年至2020年沪深A股上市公司（非金融）高管减持的交易数据,研究了高管减持行为对股崩盘风险的影响方向及其作用机制,研究表明:（1）高管减持规模与企业未来股价崩盘风险之间呈显著正相关的关系。（2）公司高管在减持前一个季度通常都会通过应计盈余管理来予以配合减持,在高管减持影响股价崩盘风险的作用渠道中,发挥中介效用的是应计盈余管理而非真实盈余管理。（3）将样本公司按不同产权性质进行分组回归时发现,应计盈余管理的中介效应在非国有企业中显著,在国有企业中不显著。理论意义方面,本文是对高管减持影响股票崩盘风险方面研究成果的深入推进。实践意义方面,本文为提高股东对于高管减持的风险防范意识,提升中小投资者警惕意识,为监管提供针对于高管减持的重点,规范上市公司及其高管的相关经济活动、保障资本市场稳定健康发展具有重要意义。