自2008年发生全球金融危机以来,我国保持相对宽松稳健的货币和财政政策,国民经济快速恢复并持续增长,但与此同时,我国整体的债务规模不断膨胀,宏观杠杆率也在增加,债务风险迅速累积。根据国际清算行数据,截至2020年末,中国非金融企业部门杠杆率为160.60%,而同时期美国、日本、欧元区的非金融企业部门杠杆率分别为84.70%、115.70%、113.10%。除此之外,债务违约扎堆发生也值得警惕。根据Wind金融数据库的数据,自2018年以来,债券违约金额和违约数量均呈明显上升趋势,2020年债券违约金额超过1500亿元,违约数量达到225只,债务违约呈现一定的扎堆势头。已有文献识别出的资本结构影响因素似乎难以解释这一现象。因此,本文试图将企业串联起来,从资本结构同群效应的角度对上述现象进行研究。从理论角度来看,同群效应是单个企业在最大化自身效用的目标下对同伴企业决策的反应,该效应实质上反映了不同个体企业之间的内生互动过程。因此,同群企业的决策是个体企业决策的内生变量。从影响机制来看,偏好互动、期望互动和约束互动是三种不同的机制:（1）偏好互动是同群其他个体的行为或特征会直接作用于个体的行为偏好和效用函数,影响个体的决策结果;（2）期望互动不会直接影响个体的决策结果,而是将同群个体的行为或特征纳入信息集,改变决策函数形式,最终间接影响决策结果;（3）约束互动是指在外部环境既定时,个体与同群其他个体根据共有的外部信息约束,选择了相关联的行为。根据本文梳理的文献,我国上市公司确实存在资本结构同群效应,并且偏好互动、期望互动和约束互动等三大影响机制也基本得到证实。另外,根据对不同行业上市公司资本结构的现状分析,我国上市公司的资本结构呈现按行业分布的特点,即在同一行业内,不同上市公司的资本结构趋近,而不同行业间的平均资本结构有所差异,这从侧面表明资本结构同群效应在我国上市公司中存在。在实证研究部分,本文选取了A股非金融行业上市公司为研究对象,搜集并处理了2008-2020年的资产负债率、流动性、固定资产比率、公司规模、盈利能力等数据,基于同群效应的影响机制理论、风险管理理论和资本资产定价模型等相关理论及现有文献的研究成果提出了本文的研究假设,研究了我国非金融行业上市公司资本结构同群效应的存在性、影响机制及异质性,并尝试探究资本结构同群效应对企业风险的影响。结合理论分析和实证检验,本文得出了以下具有现实意义的结论:（1）我国上市公司存在资本结构同群效应,并且根据影响机制的不同,可以将其分为模仿效应和学习效应。（2）资本结构同群效应对企业系统性风险存在显著性影响:当同群企业向下调整资本结构时,资本结构模仿效应能降低企业面临的市场风险,反之则会显著增加企业面临的市场风险,而基于其它财务特征的学习效应基本不能降低企业风险。根据实证分析结果,并结合我国非金融企业部门杠杆率高企的现状,本文提出以下建议:（1）对于企业决策者而言,在进行资本结构决策时,应当理性模仿、学习同群企业的决策行为,以免增加自身面临的市场风险。（2）对于企业所有者而言,需要留心关注管理者的决策特点,以免其为了保护自己的劳动力市场声誉,盲目模仿同群企业的决策行为,导致企业风险增加。（3）对于政府而言,监管层在制定政策时需要考虑企业资本结构决策的同群效应,以免低估了相关政策的负面经济影响,但是也可以科学合理地利用同群效应,实行精准监管,提高监管效率和有效性。