为了抑制大股东恶意减持行为,减少大股东在减持过程中出现对于外部投资者的不公平现象,保护中小投资者利益,维护我国证券市场健康稳定发展,证监会在2017年5月27日发布了《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》（证监会公告[2017]9号,以下简称减持新规）,旨在进一步完善减持制度,有效规范股东减持股份行为。证监会发布减持新规后,上交所和深交所也迅速做出响应,分别发布了相关的减持实施细则。那么在减持新规的背景下,能否抑制大股东的恶意减持行为?在减持新规下,企业大股东采用什么样的策略进行减持?本文将以歌尔股份作为案例研究的对象,深入研究在减持新规下的大股东减持组合策略。首先,本文采用文献研究法,通过对国内外相关文献的研究发现,在已有研究中,关于上市公司大股东规避减持新规监管的方式,有学者发现控股股东可能会通过盈余管理、并购、定向增发、高送转和员工持股计划等方式进行减持,帮助大股东完成减持。其次,本文运用事件研究法,分别从歌尔股份大股东减持行为的实施过程、实施动机和实施效果方面对其减持组合策略进行分析。研究发现,歌尔股份大股东减持并不是单一的行为,而是以减持组合的方式出现,存在策略性,歌尔股份大股东分别实施“减持前市值管理”策略、“可交换债券+减持”策略和“股份回购+员工持股计划+减持”策略,但是整体来看,大股东减持实际上实施了一套整体组合策略。减持前先通过市值管理来推动股价上升,为大股东减持做铺垫,接着发布可交换债券,向外界释放传达了公司内部治理良好的积极信号,最后,通过股份回购来冲抵减持预披露公告带来的负面影响,帮助大股东实现减持。通过对该案例的研究,得出主要研究结论有:第一,大股东可以在事前通过股权投资市值管理策略,为减持股份创造良好条件。第二,减持新规出台后,大股东可以通过发行可交换债券,传递公司治理良好的有利信号,冲抵大股东减持带来的负面效应,从而提高了股价。一方面,实现了股份减持,另一方面,通过公司资本结构的改善,向市场传递利好信号,推高了股价,从而实现大股东减持高价位套现。第三,大股东通过“股份回购+员工持股计划+减持”策略,实现股份减持,并且股份回购计划的利好消息有效缓解了大股东减持带来的负面效应,从而进一步推高了股价,使大股东在减持过程中获得更高收益。本文研究拓展了减持新规下,大股东减持方面的研究内容,对监管部门进一步完善减持新规具有借鉴作用。